2000年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速反彈并走出通縮困境。貨幣政策和財(cái)政政策維持寬松,疊加國(guó)企改革,,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,工業(yè)品價(jià)格逐步企穩(wěn)回升,。2000年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)8.49%,,結(jié)束了此前連續(xù)8年的經(jīng)濟(jì)增速回落,。PPI和CPI同比增速也先后回升至正增長(zhǎng)區(qū)間,。
政策面上,,1999年決策層將目光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)定位得到全方位拔高,。一系列政策如允許國(guó)有企業(yè)投資股票一級(jí)市場(chǎng)、打通證券公司和基金管理公司融資渠道等,,推動(dòng)資金入市熱情,。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利復(fù)蘇、流動(dòng)性環(huán)境維持寬松,A股市場(chǎng)進(jìn)入新一輪上漲,。
與此同時(shí),,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩,企業(yè)盈利收縮,。1999年6月至2000年中,,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速快速回落,?;久婀疹^向下使市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,體現(xiàn)為美債收益率倒掛,。盡管2001年后美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期且小布什政府出臺(tái)積極的財(cái)政政策,,但難改美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退趨勢(shì)。企業(yè)盈利預(yù)期下降疊加相對(duì)較高的估值,,美股遭遇“戴維斯雙殺”,。