進(jìn)入2013年之后,美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇并呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢,。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸過熱,,美聯(lián)儲開始退出寬松政策。盡管美聯(lián)儲宣布縮減QE并最終退出QE,,但由于美股盈利于2014年走高,,標(biāo)普500小幅上漲。但2015年油價(jià)跳水使市場對需求產(chǎn)生擔(dān)憂,,美股盈利大幅回落,,美股以震蕩為主。
2013年底-2015年,,中美政策周期顯著分化,,中國放松,、美國收緊。美國為應(yīng)對逐漸過熱的經(jīng)濟(jì),,美聯(lián)儲結(jié)束QE并釋放加息信號,。中國方面,隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,,中央政策定調(diào)轉(zhuǎn)松,,央行多次降息降準(zhǔn)。
在企業(yè)盈利增速均處于震蕩下行階段時(shí),,“內(nèi)松外緊”的流動性環(huán)境使中美兩國股市估值擴(kuò)張幅度相差甚遠(yuǎn),。過去三輪A股的獨(dú)立行情發(fā)生于中國復(fù)蘇vs美國衰退、中國經(jīng)濟(jì)先于美國復(fù)蘇,、中國經(jīng)濟(jì)增速回落vs美國經(jīng)濟(jì)逐季走強(qiáng),。