這些變化反映了當(dāng)下城投拿地的邏輯已經(jīng)與前幾年完全不同,。城投項(xiàng)目開工,、開售速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上拿地速度。從2021年到2023年,,重點(diǎn)30城拿地項(xiàng)目的開工率分別為48.9%,、40.8%和26.5%,2024年更是降至8.5%,。截止2025年第一季度,,30城城投自2021年以來(lái)所拿的地塊中,待開發(fā)地塊數(shù)量超過(guò)4200宗,,待開發(fā)建筑面積約為3.6億平方米,,處于“沉睡”狀態(tài)。城投公司的開售率更低,,2023年僅有3.54%,。而央企、地方國(guó)企的開售率長(zhǎng)期維持在60%以上,,形成巨大差距,。
以浙江為例,,2021年7月1日至2023年3月1日,,全省城投平臺(tái)競(jìng)得的480宗涉宅地中,順利進(jìn)入開盤階段的僅118宗,,占比不到25%,。城投拿到的地開發(fā)起來(lái)并不賺錢,收益率低下,。結(jié)合地塊溢價(jià)率來(lái)看,,城投拿地的平均溢價(jià)率都保持在4%以下,,是所有房企中最低的。尤其是2022年低至0.98%,,主要作用是“托底”拿地,,而不是考慮地塊的稀缺性和優(yōu)質(zhì)性。
過(guò)去在樓市上行期,,一些城投公司嘗到了甜頭,如廈門軌道,、成都軌道,、寧波軌交等地鐵公司實(shí)現(xiàn)了多方綜合盈利。但好景不長(zhǎng),,地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間迅速縮水,。除了合肥地鐵還在高歌猛進(jìn),其他多家地鐵公司拿地幅數(shù)從高峰期的數(shù)十幅迅速下降到一兩幅,。深圳地鐵去年虧損嚴(yán)重,,手里的地成了“燙手山芋”,加上巨大的財(cái)務(wù)成本,,只能依賴政府撥款和債務(wù)融資,,導(dǎo)致盈利空間被消耗殆盡。