核心提示：

1.盡管“圣貝拉”定位高端月子服務(wù),，28天收費13.88萬元起,，但一度陷虧損泥潭，2022年經(jīng)調(diào)整凈虧損4463萬元,，高成本結(jié)構(gòu)侵蝕利潤,，租賃與人力成本合計占銷售成本近70%。

2.這家“最貴”月子中心的合規(guī)風險密集暴露：位于北京的月子中心2021-2022年兩次因無證行醫(yī)被處罰,，最高單次罰款15萬元,；曾違規(guī)發(fā)放民間借貸，違反《貸款通則》,；近期被曝2021年校招資料中疑似有代孕宣傳痕跡,。

3.在虛假宣傳上，圣貝拉更是問題頻出,，涉及資質(zhì),、合作、產(chǎn)品,、競爭多個維度,，比如長期宣稱護理人員持有"國際ACI母嬰護理師資格證"，但ACI早已經(jīng)被曝光實為一家美國商業(yè)公司,，認證無權(quán)威性,。

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在熱鬧的港股里，“圣貝拉”和它的價格一樣惹眼,。

近日,，圣貝拉已正式獲準啟動港股IPO進程，離上市又進了一步,。這個“月子中心”品牌,，只住28天的月子套餐，收費高達13.88萬元起,，平均一天花費近5000塊,，遠高于行業(yè)水平，因此有了“月子中心愛馬仕”之稱,。

由于戚薇,、麥迪娜,、李艾、唐藝昕等女藝人都曾入住過,，這成了圣貝拉宣傳里強化其高端定位的重要手段,。

然而招股書顯示，即便收費高昂,，圣貝拉一度曾深陷虧損困境,。

2022年、2023年及2024年上半年,，公司營業(yè)收入分別為4.72億元,、5.60億元、3.58億元,，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-4463萬,、2077萬、1715萬,，盈利并不穩(wěn)定,。

真正讓圣貝拉惹眼的，是業(yè)務(wù)之外的故事,。

比如較為初級的商戰(zhàn)戲碼,，因為刻意貶損競爭對手的服務(wù)水平,，曾被法院判定構(gòu)成商業(yè)詆毀,。資本運作方面也風波不斷，在2024年2月剛收購“悅子閣（上海）健康服務(wù)有限公司”,，旗下“悅閣”月子中心在一個月后就爆雷,。

它的商業(yè)之路上，更是交織著合規(guī)風險與經(jīng)營亂象,。比如招股書里自曝曾違規(guī)向第三方發(fā)放民間借貸,；其北京月子中心因2021年、2022年兩次“無證行醫(yī)”被行政處罰,；此外,，媒體追溯發(fā)現(xiàn)其早年宣傳里疑似代孕宣傳痕跡。圣貝拉在“高端月子中心”風光皮囊背后,，暗雷不少,。

01最貴“月子中心”，不賺錢,？

賺富人生娃的錢,，看起來是門頗具想象空間的生意，圣貝拉沒有想象中的賺錢,。

根據(jù)招股書披露,，圣貝拉集團的核心業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)后護理（月子中心）、家庭兒童護理服務(wù)及女性功能性食品三大板塊。其中,，月子中心業(yè)務(wù)構(gòu)成集團主要收入來源,，在2021年、2022年,、2023年,、2024年上半年分別貢獻收入2.3億元、4.1億元,、4.7億元,、3.1億元，對總營收的貢獻占比始終保持在8成以上,。

家庭護理服務(wù)及女性功能性食品兩大板塊雖然近年略有所增長,，但對總營收的貢獻依舊有限。

而主要依靠的月子中心模式,，在賺錢上有一種割裂的矛盾感,。

圣貝拉的月子中心分為圣貝拉、艾嶼及小貝拉三個品牌,。目前其一共有72個月子中心,，其中有58家為自營，14家為管理中心（即代運營）,。

“月子中心愛馬仕”名不虛傳,，價格的確是貴。根據(jù)招股書,，圣貝拉中心的“每名自營月子中心產(chǎn)后護理客戶的平均收入”,，從2021年到2024年上半年，一直維持在22萬元上下,。

但客戶數(shù)量,，一年下來不如想象中的高。2021年,、2022年,、2023年、2024年上半年,，圣貝拉中心“每家自營月子中心的平均產(chǎn)后護理客戶數(shù)量”是122人,、92人、90人,、49人,。換句話說，一家月子中心一個月不到10個客戶,。

加上雖然圣貝拉是采用“租賃高端酒店”的輕資產(chǎn)模式,，但這個成本依舊受地段溢價及服務(wù)品質(zhì)要求影響,。