中信證券認(rèn)為,，在三季度末到四季度可能到來(lái)的指數(shù)牛市關(guān)鍵入局點(diǎn)前,，還將經(jīng)歷3—4個(gè)月的過(guò)渡階段。內(nèi)需和價(jià)格信號(hào)仍偏弱，需要更多反內(nèi)卷和提振內(nèi)需的實(shí)際舉措,；海外不確定性依然較大,，美國(guó)減稅法案落地可能成為市場(chǎng)動(dòng)蕩的新誘因。

從市場(chǎng)層面來(lái)看,，A股小微盤(pán)和題材普遍在高位,，經(jīng)過(guò)4—5月的極致演繹后可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。抵御宏觀擾動(dòng)依賴AI這樣的高景氣度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),，北美AI應(yīng)用端正在發(fā)生新的積極變化,，中國(guó)市場(chǎng)不久也會(huì)跟上?？缡袌?chǎng)的均衡配置是另一條應(yīng)對(duì)思路,，港股的流動(dòng)性還在持續(xù)改善，如果隨海外市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)將是較好的增倉(cāng)機(jī)會(huì),。

國(guó)泰海通指出,，今年港股明顯跑贏A股，反映宏觀偏弱背景下港股稀缺性資產(chǎn)更具吸引力,?；ヂ?lián)網(wǎng)、新消費(fèi),、創(chuàng)新藥,、紅利等板塊的稀缺資產(chǎn)在港股更集中，與當(dāng)前AI應(yīng)用,、新消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相關(guān)度更高,。隨著外部環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)減緩，基本面和資金面的修復(fù)力量有望推動(dòng)港股進(jìn)一步向上,。中期來(lái)看,，政策發(fā)力驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)，疊加資金面持續(xù)改善,，具備稀缺性資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的港股或?qū)⑻?。結(jié)構(gòu)上恒生科技更加值得關(guān)注。

招商證券表示,，今年以來(lái),，散戶和保險(xiǎn)的雙增量資金屬性造就了小微盤(pán)和高股息的銀行股表現(xiàn)較好。經(jīng)濟(jì)基本走平,，整體業(yè)績(jī)彈性有限,，但盈利仍然是獲得高收益的有效策略。投資者傾向于在偏中小風(fēng)格中挖掘高質(zhì)量潛在“新藍(lán)籌”,。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定度提高,，業(yè)績(jī)邊際改善的高SIRR的300質(zhì)量成長(zhǎng)也有望逐漸崛起。行業(yè)配置方面重點(diǎn)圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)能出清、新消費(fèi)崛起以及行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域布局,，重點(diǎn)關(guān)注汽車,、有色金屬、國(guó)防軍工,、商貿(mào)零售,、美容護(hù)理、化學(xué)制藥等行業(yè),。

華泰證券認(rèn)為,，上周市場(chǎng)在關(guān)鍵點(diǎn)位附近多空分歧增加?！吧嫌许?，下有底”或仍是基準(zhǔn)情形，關(guān)注6月中旬陸家嘴論壇,、FOMC會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的后續(xù)指引,。微盤(pán)股成交額占比接近2023年11月水位，雖擁擠并不意味回調(diào),，但目前參與小盤(pán)行情的賠率偏低,。成交額尚未放量下，行業(yè)輪動(dòng)速度或仍偏快,，創(chuàng)新藥,、新消費(fèi)等主題輪動(dòng)演繹或相對(duì)充分，可關(guān)注成交額占比回落且具備產(chǎn)業(yè)催化的低位科技方向,。配置側(cè),，把握賠率思維，關(guān)注科技中擁擠度相對(duì)低位的AI算力芯片,、存儲(chǔ)芯片,、光纖光纜及智能駕駛等，中期關(guān)注以A50,、消費(fèi)、金融為代表的核心資產(chǎn),。

國(guó)信證券建議消費(fèi)行業(yè)圍繞微笑曲線的兩端布局,，左端關(guān)注軟飲料為代表的大眾品消費(fèi)，右端關(guān)注走出二次成長(zhǎng)曲線的新消費(fèi),。按照經(jīng)濟(jì)周期的歷史脈絡(luò),，A股行情先后啟動(dòng)順序?yàn)榧t利低估、科技成長(zhǎng),、內(nèi)需消費(fèi),，目前處在第二到三階段的切換。港股市場(chǎng)“悅己”屬性的新消費(fèi)標(biāo)的在年初以來(lái)持續(xù)上漲并形成階段主線，熱點(diǎn)題材則圍繞技術(shù)彎道超車,，以及尋找階段性成長(zhǎng)主題兩條脈絡(luò),，先后挖掘DeepSeek、航天軍工,、創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì),。后續(xù)關(guān)注兼具科技和安全性的板塊，如化學(xué)原料藥,、生物醫(yī)藥,、塑料加工機(jī)械、面板,、鈦白粉,、服務(wù)機(jī)器人、碳纖維,、電子化學(xué)品等,。

銀河證券認(rèn)為，自4月美國(guó)單方面挑起貿(mào)易摩擦以來(lái),，中美兩國(guó)元首首次直接溝通,。短期來(lái)看外貿(mào)環(huán)境壓力緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖,。市場(chǎng)行情輪動(dòng)仍然較快,，整體或維持震蕩向上格局。當(dāng)前處于A股上市公司業(yè)績(jī)空窗期,，關(guān)注政策落地節(jié)奏與外部環(huán)境邊際變化的影響,。關(guān)注三大主線配置機(jī)會(huì)：低估值、高股息特性契合中長(zhǎng)期資金配置需求,，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性,；科技仍將是中長(zhǎng)期配置主線，短期來(lái)看一系列大會(huì)即將召開(kāi)有望帶動(dòng)行情反彈,；政策提振下的大消費(fèi)板塊,，以舊換新政策顯效，新消費(fèi)潛力在消費(fèi)行為重構(gòu)與技術(shù)深度賦能下持續(xù)釋放,。

中銀國(guó)際指出,，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)“抱團(tuán)縮圈”現(xiàn)象或有緩解,，關(guān)注出海及AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會(huì),。算力基礎(chǔ)設(shè)施悲觀預(yù)期正在扭轉(zhuǎn)，美股英偉達(dá),、博通等龍頭廠商均表現(xiàn)亮眼,，國(guó)內(nèi)政策指引進(jìn)一步強(qiáng)化,，再次強(qiáng)調(diào)算力基礎(chǔ)設(shè)施的高景氣趨勢(shì)正在持續(xù)驗(yàn)證。海外映射驅(qū)動(dòng)疊加市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)之下,，AI產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)反彈,，當(dāng)前正是較優(yōu)配置時(shí)機(jī)。中國(guó)創(chuàng)新藥企正處在全球影響力提升,、出海步伐加速的轉(zhuǎn)折階段,，疊加國(guó)內(nèi)政策審批加速，創(chuàng)新藥邏輯不破行情可期,。新消費(fèi)短期需注重估值性價(jià)比,，特別注意部分市場(chǎng)此前關(guān)注度相對(duì)不高的賽道，如折扣零售,、戶外經(jīng)濟(jì)等,。

國(guó)投證券認(rèn)為，6月大盤(pán)指數(shù)依然是在407黃金坑兌現(xiàn)后轉(zhuǎn)入“震蕩市”,，當(dāng)前世界秩序深刻變革的核心力量壓制美元指數(shù)在100附近,，只要美元維持弱美元底色，大盤(pán)指數(shù)當(dāng)前沒(méi)有明顯“二次探底”風(fēng)險(xiǎn),。一種比較大膽的預(yù)測(cè)是類比2020年,，由意外事件導(dǎo)致中美歐進(jìn)入到同頻共振周期，意味著A股市場(chǎng)將是牛市,，結(jié)構(gòu)上對(duì)應(yīng)核心資產(chǎn)定價(jià),。但更為務(wù)實(shí)的探討是A股短期若沿著新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期“新勝于舊”的定價(jià)思路，那真有點(diǎn)像2019年了,。當(dāng)前市場(chǎng)始終比預(yù)期要強(qiáng),，背后的原因在于一系列中長(zhǎng)期悲觀問(wèn)題出現(xiàn)樂(lè)觀改善。A股正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換“新勝于舊”階段,，結(jié)構(gòu)上要么跟著籌碼邏輯,，可以看到今年以來(lái)銀行股、微盤(pán)股指數(shù)不斷創(chuàng)出新高,；要么隨著新產(chǎn)業(yè)崛起的邏輯,，新消費(fèi)50組合和新科技呈現(xiàn)輪動(dòng)蹺蹺板上漲。

華安證券認(rèn)為,，中美元首通話釋放信號(hào)偏積極,，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)緩和，外貿(mào)集裝箱吞吐量回升表明中美聯(lián)合聲明后出口有所回暖,，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩中積極因素繼續(xù)累積。配置上,，新消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)層出不窮,，可繼續(xù)挖掘景氣細(xì)分領(lǐng)域,。銀行保險(xiǎn)也具備很強(qiáng)短期配置需求和中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資價(jià)值。小微盤(pán)股票行情如火如荼,、表現(xiàn)耀眼,。往后展望，市場(chǎng)成交量持續(xù)維持在萬(wàn)億水平以上,，預(yù)計(jì)小微盤(pán)股票仍然具備很強(qiáng)的投資機(jī)會(huì),，篩選出有催化熱度同時(shí)漲幅靠后的部分值得關(guān)注的方向，包括醫(yī)療美容,、漁業(yè),、教育、調(diào)味發(fā)酵品,、醫(yī)藥商業(yè),、出版、非白酒,、半導(dǎo)體,、體育等。

天風(fēng)證券認(rèn)為,，6月應(yīng)以穩(wěn)應(yīng)變,，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場(chǎng)流動(dòng)性,，可以把投資主線降維為三個(gè)方向：Deepseek突破與開(kāi)源引領(lǐng)的科技AI+,，消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，低估紅利繼續(xù)崛起,。紅利回撤常在有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候,，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展又取決于AI應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破,。消費(fèi)板塊投資的核心因子是估值,，在當(dāng)前消費(fèi)板塊低估值、利率下行,、政策催化下復(fù)蘇周期抬頭（哪怕是很弱的斜率）,，以宏觀敘事而對(duì)消費(fèi)過(guò)分悲觀反而是一種風(fēng)險(xiǎn)，重視恒生互聯(lián)網(wǎng),。