好不容易熬到樂道、螢火蟲兩個走量品牌推出,，但此時的市場競爭形勢已經(jīng)發(fā)生巨變,，兩個被寄予厚望的新品牌需要承擔(dān)更大的壓力。今年前五個月,，樂道品牌銷量累計25462輛,，占蔚來汽車總銷量的28.5%。與此前設(shè)定的“月均銷量2.5萬輛”,、“樂道銷量占一半”的目標(biāo)相差甚遠,。精品小車螢火蟲首個完整交付月銷量為3680臺,，短期內(nèi)很難給蔚來銷量帶來多少助力,。

蔚來最初設(shè)想的三品牌協(xié)同作戰(zhàn),，蔚來主品牌錨定品牌高度,，樂道承擔(dān)規(guī)模造血，螢火蟲開拓增量市場,，現(xiàn)在看來無法一蹴而就。另一方面,，蔚來的“燒錢”仍在源源不斷。堅持換電路線,，讓蔚來必須在換電站建設(shè)上持續(xù)高投入,，而已建成的龐大換電網(wǎng)絡(luò),，資金消耗也是巨大的,。若以單座換電站50萬的運營成本,、目前共有3000座換電站粗略計算,，僅一年時間，蔚來在換電站上投入的運營成本就達到15億,。如果銷量規(guī)模沒有大幅提升,，換電網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)和運營成本也就無法攤薄。

產(chǎn)品技術(shù)研發(fā),、營銷投入,，以及造手機、造芯片等支線項目的投入仍然居高不下,。財報顯示,，2024年蔚來的研發(fā)、營銷以及營業(yè)費用分別為130.4億,、157.4億和287.8億,，三項費用合計起來就已經(jīng)達到了575.6億,。簡單來說，蔚來此前選擇的“高端人設(shè)”和戰(zhàn)略路線規(guī)劃，讓蔚來不得不維持這種高支出的經(jīng)營模式,。

李斌是非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，出色的商人,，更是一名理想主義者,。在他的腦海中對蔚來一直有著清晰規(guī)劃,。包括他堅持造手機,、造芯片，堅持主品牌的中高端定位,，有他自己的思考。但在當(dāng)前的競爭形勢下,，執(zhí)著于原本的構(gòu)想未必能夠?qū)⑵髽I(yè)帶出目前的困境。

從某種角度來說,，李斌最大的敵人不是特斯拉,，不是比亞迪，甚至不是巨額虧損,，而是他自己,。之前網(wǎng)絡(luò)上有很多蔚來用戶教李斌做CEO，當(dāng)再次站在懸崖邊上,，李斌自己也終于想明白了,，開始改革求變。這與2019年的蔚來危機不同,，在內(nèi)部,，李斌已經(jīng)向全體員工傳達了一個清晰而堅決的信號：這一次,，蔚來要靠自我造血走出當(dāng)前的低谷,。

降本增效毫無疑問是改革的重中之重。自上而下的組織改革,、供應(yīng)鏈管理優(yōu)化、研發(fā)費用優(yōu)化,，全方位的降本舉措實際上從去年年底就已經(jīng)開始,。按照蔚來的規(guī)劃，每個月5萬輛的銷量實現(xiàn)盈利,，需要達成17%-18%的汽車毛利率,，將銷售管理費用控制在10%左右，研發(fā)控制在6%-7%左右，這也是蔚來想要實現(xiàn)四季度盈利的最低標(biāo)準,。

即使蔚來有信心在二季度將汽車毛利率大幅提升,，同時控制各種費用支出，但核心問題還是在于如何實現(xiàn)以及何時實現(xiàn)5萬輛規(guī)模的月銷量,？李斌的200天盈利計劃是預(yù)計第四季度蔚來品牌月銷量突破2.5萬臺,，毛利率超20%；樂道月銷2.5萬輛,；再加上螢火蟲帶來的增量,，三品牌合計月銷5萬多輛，綜合毛利率17%-18%,。支撐這個目標(biāo)實現(xiàn)的理由在于蔚來的主力“5566”系列（ES6/EC6/ET5）已經(jīng)完成新舊款交接,，后面還有新一代蔚來ES8；樂道在下半年還有兩款新車上市,；同時,，新平臺和自研芯片可以有效降低成本，提升毛利率,。

但這仍然是理想主義者的理想目標(biāo),。在現(xiàn)實世界中，這個目標(biāo)的實現(xiàn)難度可想而知,。二季度交付指引是7.2萬-7.5萬輛,，環(huán)比需增長71%-78%，意味著6月需交付2.5萬輛才能達標(biāo),。新“5566”車型首個完整交付月成關(guān)鍵,，門店客流激增但轉(zhuǎn)化率待驗證。若神璣芯片降本不及預(yù)期,，毛利率回升將成泡影,。如果市場形勢不利，意味著需要加大營銷投入,，銷售管理費用的目標(biāo)則無法控制,。更重要的是，L60需回歸月銷1萬輛穩(wěn)態(tài),，L90需顛覆理想L6/問界M7格局,，二者缺一則“四季度樂道月銷2.5萬”目標(biāo)難以實現(xiàn)。

當(dāng)李斌和他的蔚來徹底向商業(yè)現(xiàn)實低頭,，這家曾代表中國汽車高端化野心的企業(yè)生存公式已經(jīng)被簡化成一道看似簡單的算術(shù)題：月銷5萬×17%毛利率＞月運營成本,。這也成為回答本文標(biāo)題的答案。李斌“四季度全面達成經(jīng)營目標(biāo)”的軍令狀,，已經(jīng)向資本市場發(fā)出了“梭哈”信號,。若成,，蔚來將憑技術(shù)主權(quán)重生為“中國特斯拉”，成為唯一一家僅靠純電車型站穩(wěn)市場的中國車企,；若敗,，十年投入千億的換電帝國恐成智能電動車史上最悲壯的烏托邦實驗。