事實(shí)上，業(yè)內(nèi)人士也基本認(rèn)同，此次新規(guī)影響較大的主要是以中小盤成長(zhǎng)股投資為重點(diǎn)策略的基金公司,，尤其是一些主動(dòng)權(quán)益管理規(guī)模較大而又偏好成長(zhǎng)股投資的基金公司。

基金“抱團(tuán)”模式生變

長(zhǎng)期以來,，基金抱團(tuán)是A股市場(chǎng)常見的“玩法”。整體而言,，對(duì)于《管理規(guī)定》,，公募基金業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這對(duì)于基金的投資和操作模式會(huì)產(chǎn)生一定的影響,。此前廣泛存在的“抱團(tuán)”模式,，會(huì)在一定程度上受到抑制。

對(duì)于基金持倉(cāng)集中度問題,，上海一家基金公司風(fēng)控人士透露,，實(shí)際上在《管理規(guī)定》出臺(tái)之前，除了“雙十比例”規(guī)定,，各家基金公司對(duì)于持倉(cāng)集中度和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也都制定有內(nèi)部約束規(guī)范,，比如自己所在公司的要求比新規(guī)要求略為寬松,，其比例要求設(shè)定為20%。不過,，在實(shí)際投資中,，不同公司投研團(tuán)隊(duì)對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的理解不同，因此操作上差別較大,。

“我們每一季度都會(huì)進(jìn)行抱團(tuán)股的分析,，其實(shí)有幾家公司是常常會(huì)出現(xiàn)在視野中的?！鄙Ａ癖硎?，《管理規(guī)定》15%的規(guī)定肯定會(huì)影響這些基金公司的“抱團(tuán)”程度。

根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心報(bào)告,，中郵,、富國(guó)、易方達(dá),、匯添富等公司都是歷史上比較愛抱團(tuán)的基金公司。

對(duì)于業(yè)內(nèi)一直存在的“抱團(tuán)”現(xiàn)象,，也有基金經(jīng)理直言,，一般而言，基金經(jīng)理抱團(tuán)股票的基本面相對(duì)不錯(cuò),，但是在高度一致的時(shí)候還是比較危險(xiǎn),。

事實(shí)上，經(jīng)歷了2015年年中的股市異常波動(dòng)之后,，市場(chǎng)對(duì)于抱團(tuán)投資的“雙刃劍”作用認(rèn)識(shí)得更為直觀,。曾經(jīng)被一些基金公司高度重倉(cāng)并扶搖直上的個(gè)股，如全通教育（300359）,、安碩信息（300380）等,，如今早已墜落神壇。而在股市異常波動(dòng)期間,，重倉(cāng)基金所釀成的踩踏悲劇至今令人唏噓,。

總體而言，今年以來,，公募基金整體持股集中度呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì),。財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，今年二季度所有開放式公募持股占流通股本比例超過20%的有112家,，超過15%的有220家,，超過10%的391家，相比去年四季度的121家,、227家,、463家略有下降,。

不過，桑柳玉也同時(shí)指出,，“抱團(tuán)”這一模式是由基金公司自身的研究力量,、投研體系、決策流程,，甚至是公司文化共同導(dǎo)致的,，不太可能會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生大的變化。只能說,，對(duì)于原本抱團(tuán)程度非常高的公司,，會(huì)新增一些風(fēng)控的流程去使得其占比下降，比如本來全公司抱團(tuán)一只股票高達(dá)20%,，在新規(guī)之后可能會(huì)降到10%左右,。同時(shí)這一新規(guī)，一方面對(duì)于基金公司的研究能力提出了更高的要求,，需要去挖掘更多優(yōu)質(zhì)個(gè)股,，而不是重押在幾家上市公司身上；另一方面,，其實(shí)也降低了擠兌的風(fēng)險(xiǎn),，單只基金操作可以更加自由，不用擔(dān)心賣出個(gè)股對(duì)于同公司其他基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響,。