由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲,，該加工企業(yè)在采購(gòu)生豬時(shí)平均每公斤虧損2元,，而期貨空頭頭寸因價(jià)格上漲而平均每公斤獲利2元,，成功對(duì)沖了成本價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　飼料企業(yè)怎樣運(yùn)用生豬期貨

　　生豬養(yǎng)殖主要成本來(lái)自飼料,，飼料中玉米與豆粕占比高達(dá)70%左右,，飼料漲幅在相當(dāng)程度上牽動(dòng)著生豬養(yǎng)殖成本與生豬價(jià)格的漲跌。飼料企業(yè)根據(jù)豬周期以及市場(chǎng)行情預(yù)估未來(lái)生豬價(jià)格下跌,，當(dāng)豬肉價(jià)格下跌幅度過(guò)大,，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)會(huì)減少養(yǎng)豬規(guī)模來(lái)降低成本，此時(shí)飼料需求減少,，并導(dǎo)致飼料價(jià)格下跌,，飼料企業(yè)銷(xiāo)售虧損。生豬價(jià)格的走勢(shì)與生豬期貨合約在一定程度上可以引導(dǎo)飼料企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),，也可以在彼此價(jià)格間出現(xiàn)不合理空間時(shí)進(jìn)行套利,。

　　例如，玉米種植戶與飼料加工企業(yè)可以利用生豬期貨來(lái)進(jìn)行跨品種套利,，規(guī)避飼料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),，即在買(mǎi)入(賣(mài)出)一定數(shù)量的玉米合約的同時(shí)，賣(mài)出(買(mǎi)入)與玉米合約交割數(shù)量相同,、月份相同,、價(jià)值相當(dāng)?shù)纳i期貨合約,。待價(jià)差發(fā)生變化時(shí),，分別平倉(cāng)了結(jié)。若生豬期貨合約價(jià)格降幅大于玉米期貨合約,，賣(mài)出玉米期貨合約,，買(mǎi)入生豬期貨合約,，生豬期貨合約盈利大于玉米期貨合約虧損，對(duì)沖后實(shí)現(xiàn)盈利,。

　　正常情況下,，生豬與飼料的價(jià)格變動(dòng)應(yīng)呈正相關(guān),。一旦二者之間出現(xiàn)背離，或一方漲跌幅度明顯大于另一方,，導(dǎo)致二者之間價(jià)差明顯大于或小于合理水平時(shí),，如果市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行并未發(fā)生重大變化，則二者之間的價(jià)差理應(yīng)逐步恢復(fù)正常,，此時(shí)可買(mǎi)入趨于上漲或持平的品種,，同時(shí)賣(mài)出趨于下跌的品種，待價(jià)差回歸即可平倉(cāng)獲利,。

　　玉米種植戶與飼料加工企業(yè)可通過(guò)生豬期貨進(jìn)行套利,。如果玉米期貨漲勢(shì)大于生豬期貨，即可買(mǎi)入玉米期貨合約,，同時(shí)賣(mài)出與玉米期貨合約交割數(shù)量相同,、月份相同、價(jià)值相當(dāng)?shù)纳i期貨合約,，待價(jià)差發(fā)生變化時(shí)分別平倉(cāng)了結(jié),。如果玉米期貨價(jià)格跌勢(shì)大于生豬期貨，則賣(mài)出玉米期貨合約,，買(mǎi)入相應(yīng)的生豬期貨合約,，有望實(shí)現(xiàn)玉米期貨盈利額大于生豬期貨虧損額。

　　生豬年度行情走勢(shì)變化概況

　　生豬期貨上市日期尚未確定,。縱觀歷年生豬行情變化,，可對(duì)合約上市初期走勢(shì)有所準(zhǔn)備,。每年豬價(jià)大致從第37周即9月中上旬進(jìn)入該年度價(jià)格“分水嶺”。國(guó)慶節(jié),、中秋節(jié)到來(lái)之前,，豬價(jià)是第三季度(往往也是全年)的價(jià)格高點(diǎn)。結(jié)合生豬期貨交割品種,，即目前規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)普遍飼養(yǎng)的“外三元”商品豬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià),，預(yù)期今年豬價(jià)或在9月15日前后見(jiàn)頂，價(jià)格或在15元/公斤附近,。之后逐漸回落,，價(jià)格在14.5元/公斤左右振蕩。第四季度豬價(jià)不及三季度,，豬價(jià)或?qū)⒈３衷?4—14.5元/公斤區(qū)間,。

　　圖為2011年至今年度生豬價(jià)格走勢(shì)比較(單位：元/公斤)