盡管近期市場投資難度增加,，但對后市偏樂觀。股指在當(dāng)前位置下行空間或有限,，震蕩上升將是主要的趨勢,。

短期回調(diào)符合預(yù)期

中國證券報：近期市場走勢明顯更加跌宕，投資操作難度增加,，您如何看待,，策略上您對投資者有何建議？

秦曉斌：盡管近期市場投資難度增加,，但對后市偏樂觀,。股指在當(dāng)前位置下行空間或有限，震蕩上升將是主要的趨勢,。

8月底上證綜指突破3300點,，意味著慢牛登上新臺階。從2016年1月到2017年7月,，滬指基本在2638--3300點的箱體內(nèi)運行,。滬指突破3300點，某種意義上可認(rèn)為已經(jīng)突破震蕩區(qū)間頂部的壓制,。如果3300點被確認(rèn)為有效突破，該區(qū)域就有可能從壓制“頂”變成支撐“底”,，則A股將由此進入登上一個新的臺階,。3300點作為重大的阻力位置，滬指突破之后需要回踩,、確認(rèn)和夯實,，近期股指震蕩整理也在情理之中。

市場已經(jīng)發(fā)生深刻變化,。從2016年3月到2017年7月,，盡管很多基本面差的中小盤股票價格下跌,，但以上證50、滬深300指數(shù)為代表的績優(yōu)藍(lán)籌股,，卻走出了結(jié)構(gòu)性“慢?！毙星椤ＹY金不斷向績優(yōu)藍(lán)籌,、白馬龍頭集中,。這既有供給側(cè)改革下市場集中度上升，行業(yè)龍頭受益,、長期機構(gòu)投資者比例上升的原因,，也有市場監(jiān)管加強，優(yōu)質(zhì)白馬龍頭享受估值溢價的因素,。因此,，未來投資的方向就要不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)，拋棄基本面差的個股,，擁抱優(yōu)質(zhì)股票,。在未來方向總體樂觀的前提下，當(dāng)前的市場波動并不可怕,，反而提供了優(yōu)化結(jié)構(gòu),、調(diào)整持倉品種的機會。

周旭：市場經(jīng)過年初的周期,，二季度的消費金融,，三季度的周期科技股，再到目前板塊輪動演繹,，熱點變化追隨的其實是市場對經(jīng)濟基本面和流動性環(huán)境預(yù)期差的變化,。市場目前對四季度經(jīng)濟預(yù)期再度轉(zhuǎn)為悲觀，引發(fā)了近期周期股的回調(diào),。

2007年以來,，地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷三輪完整周期，目前處在第四輪的下行期,。但本輪地產(chǎn)周期出現(xiàn)了與前面三輪不一樣的情況,，地產(chǎn)投資、新開工面積等改善相對于銷售面積回暖較為滯后,，去庫存,、因城施策下三四線城市力量不容忽視，地產(chǎn)周期被熨平,。微觀角度,，行政去產(chǎn)能下供給曲線出現(xiàn)左移，下游需求雖有回落但速度緩慢,，供需雙向調(diào)整下企業(yè)內(nèi)在資產(chǎn)負(fù)債表開始修復(fù),，而產(chǎn)能擴張卻尚未啟動,，周期進一步被熨平。因此四季度雖然經(jīng)濟下行仍是大概率事件,，但韌性可觀下經(jīng)濟不會出現(xiàn)斷崖式下滑,。