盡管近期市場(chǎng)投資難度增加,，但對(duì)后市偏樂(lè)觀,。股指在當(dāng)前位置下行空間或有限,，震蕩上升將是主要的趨勢(shì),。

短期回調(diào)符合預(yù)期

中國(guó)證券報(bào)：近期市場(chǎng)走勢(shì)明顯更加跌宕,，投資操作難度增加,，您如何看待,，策略上您對(duì)投資者有何建議,？

秦曉斌：盡管近期市場(chǎng)投資難度增加,，但對(duì)后市偏樂(lè)觀。股指在當(dāng)前位置下行空間或有限,，震蕩上升將是主要的趨勢(shì),。

8月底上證綜指突破3300點(diǎn),，意味著慢牛登上新臺(tái)階,。從2016年1月到2017年7月,，滬指基本在2638--3300點(diǎn)的箱體內(nèi)運(yùn)行,。滬指突破3300點(diǎn)，某種意義上可認(rèn)為已經(jīng)突破震蕩區(qū)間頂部的壓制,。如果3300點(diǎn)被確認(rèn)為有效突破,，該區(qū)域就有可能從壓制“頂”變成支撐“底”，則A股將由此進(jìn)入登上一個(gè)新的臺(tái)階,。3300點(diǎn)作為重大的阻力位置，滬指突破之后需要回踩,、確認(rèn)和夯實(shí),，近期股指震蕩整理也在情理之中,。

市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生深刻變化,。從2016年3月到2017年7月，盡管很多基本面差的中小盤股票價(jià)格下跌,，但以上證50,、滬深300指數(shù)為代表的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，卻走出了結(jié)構(gòu)性“慢?！毙星?。資金不斷向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌、白馬龍頭集中,。這既有供給側(cè)改革下市場(chǎng)集中度上升,，行業(yè)龍頭受益、長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者比例上升的原因,，也有市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng),，優(yōu)質(zhì)白馬龍頭享受估值溢價(jià)的因素。因此，未來(lái)投資的方向就要不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu),，拋棄基本面差的個(gè)股,，擁抱優(yōu)質(zhì)股票。在未來(lái)方向總體樂(lè)觀的前提下,，當(dāng)前的市場(chǎng)波動(dòng)并不可怕,，反而提供了優(yōu)化結(jié)構(gòu),、調(diào)整持倉(cāng)品種的機(jī)會(huì),。

周旭：市場(chǎng)經(jīng)過(guò)年初的周期，二季度的消費(fèi)金融,，三季度的周期科技股,，再到目前板塊輪動(dòng)演繹，熱點(diǎn)變化追隨的其實(shí)是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性環(huán)境預(yù)期差的變化,。市場(chǎng)目前對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期再度轉(zhuǎn)為悲觀,，引發(fā)了近期周期股的回調(diào)。

2007年以來(lái),，地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷三輪完整周期,，目前處在第四輪的下行期,。但本輪地產(chǎn)周期出現(xiàn)了與前面三輪不一樣的情況,，地產(chǎn)投資、新開(kāi)工面積等改善相對(duì)于銷售面積回暖較為滯后,，去庫(kù)存,、因城施策下三四線城市力量不容忽視，地產(chǎn)周期被熨平,。微觀角度,，行政去產(chǎn)能下供給曲線出現(xiàn)左移，下游需求雖有回落但速度緩慢,，供需雙向調(diào)整下企業(yè)內(nèi)在資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始修復(fù),，而產(chǎn)能擴(kuò)張卻尚未啟動(dòng)，周期進(jìn)一步被熨平,。因此四季度雖然經(jīng)濟(jì)下行仍是大概率事件,，但韌性可觀下經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑。