中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：主承銷商為東吳證券的建研院于2017年08月23日發(fā)布最新版招股書，于2017年9月5日登陸上交所,，股票簡稱建研院,，股票代碼603183,，本次發(fā)行完成后總股本8,800萬股,，本次A股公開發(fā)行的股票數(shù)量2,200萬股,，均為新股發(fā)行,，無老股轉(zhuǎn)讓,。本次發(fā)行募集資金總額29,832萬元，募集資金凈額25,992.3774萬元,，發(fā)行費(fèi)用總額3,839.6226萬元,。

建研院2013年至2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35,291.69萬元、37,568.12萬元,、39,191.96萬元,、39,207.11萬元,、20,092.04萬元,；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為3,617.72萬元、3,768.97萬元,、4,161.00萬元,、5,497.37萬元、2,551.16萬元,。

建研院預(yù)計(jì)2017年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為28,250萬元至30,250萬元,，較上年同期變動幅度為3.10%至10.40%；歸屬于母公司所有者的凈利潤區(qū)間為3,760萬元至3,960萬元,，較上年同期數(shù)變動幅度為4.34%至9.89%,。

建研院2013年至2017年1-3月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,491.36萬元、3,789.26萬元、3,553.44萬元,、4,956.82萬元,、-3,795.68萬元。

建研院2013年至2017年1-3月應(yīng)收賬款分別為6,797.32萬元,、10,591.20萬元,、12,614.22萬元、15,092.90萬元,、15,432.48萬元,；占流動資產(chǎn)比例分別為33.68%、41.53%,、39.20%,、42.91%、50.84%,；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.56次,、4.36次、3.38次,、2.83次,、0.59次。

建研院2013年至2017年1-3月應(yīng)收賬款余額分別為8,181.18萬元,、12,836.43萬元,、15,346.84萬元、18,389.90萬元,、18,625.01萬元,。

上述數(shù)據(jù)可見，建研院2013年至2016年?duì)I業(yè)收入累計(jì)增長11%,，應(yīng)收賬款累計(jì)增長125%,。應(yīng)收賬款增速甩營業(yè)收入幾條街。

建研院2013年至2017年1-3月存貨分別為4,836.03萬元,、6,693.96萬元,、6,454.85萬元、6,646.22萬元,、6,183.46萬元,；占流動資產(chǎn)比例分別為23.96%、26.25%,、20.06%,、18.90%、20.37%,；存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.65次,、3.69次,、3.34次、3.17次,、0.73次,。

建研院2013年至2017年1-3月資產(chǎn)總額分別為27,046.30萬元、39,934.48萬元,、44,534.27萬元,、51,094.86萬元、47,291.22萬元,；其中,，流動資產(chǎn)分別為20,181.62萬元、25,501.20萬元,、32,182.05萬元,、35,172.30萬元、30,353.34萬元,。

建研院2013年至2017年1-3月負(fù)債總額分別為10,753.99萬元,、19,998.31萬元、17,167.10萬元,、18,230.33萬元,、13,296.69萬元；其中,，流動負(fù)債分別為10,753.99萬元,、19,788.23萬元、16,970.09萬元,、18,046.40萬元,、13,116.02萬元。

建研院2014年至2017年1-3月員工總數(shù)分別為1,083人,、1,132人,、931人、922人,。

建研院2013年至2017年1-3月毛利率分別為39.95%,、43.23%、43.83%,、47.05%,、48.12%。證監(jiān)會發(fā)布的審核結(jié)果及反饋意見中均對建研院高毛利率提出了詢問,。要求公司說明毛利率逐年上升的原因及其合理性；結(jié)合行業(yè)及市場變化趨勢,、公司業(yè)務(wù)構(gòu)成變化等方面,，補(bǔ)充披露各業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)的情況及變動的合理性，說明是否和營業(yè)收入及營業(yè)成本變動相匹配等情況。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖聯(lián)系建研院,，截至發(fā)稿,，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

　　專注工程技術(shù)服務(wù)以及新型建筑材料生產(chǎn)銷售為全民所有制企業(yè)改制

招股書顯示,，建研院全稱蘇州市建筑科學(xué)研究院集團(tuán)股份有限公司,，有限公司成立于2001年6月14日，整體變更于2015年2月16日,，為全民所有制企業(yè)改制,。主營業(yè)務(wù)包括工程技術(shù)服務(wù)以及新型建筑材料生產(chǎn)銷售。

經(jīng)營范圍為建筑技術(shù)開發(fā),、技術(shù)服務(wù),、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢,、技術(shù)培訓(xùn),。建筑材料及產(chǎn)品的研制、開發(fā),、生產(chǎn),、銷售；建筑工程施工（憑資質(zhì)證書經(jīng)營）,；計(jì)算機(jī)軟件,、硬件及外圍設(shè)備的研發(fā)、銷售,。（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目,，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動）

建研院控股股東、實(shí)際控制人為吳小翔,、王惠明,、吳其超、黃春生等四人,，合計(jì)持有公司發(fā)行前股份總數(shù)的43.06%,。吳小翔、王惠明,、吳其超,、黃春生四人均為中國國籍，無境外永久居留權(quán),。

建研院于2017年08月23日發(fā)布最新版招股書,，于2017年9月5日登陸上交所，主承銷商為東吳證券,，股票簡稱建研院,，股票代碼603183,，本次發(fā)行完成后總股本8,800萬股，本次A股公開發(fā)行的股票數(shù)量2,200萬股,，均為新股發(fā)行,，無老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行募集資金總額29,832萬元,，募集資金凈額25,992.3774萬元,。發(fā)行費(fèi)用總額3,839.6226萬元。

建研院本次發(fā)行成功后,，所募集的資金將用于以下項(xiàng)目的投資建設(shè)：

1.綜合性檢測機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額18,470.13萬元，募集資金投資金額12,000.0000萬元,；2.年加工1000萬平方米改性瀝青防水卷材等項(xiàng)目,，投資總額14,003.50萬元，募集資金投資金額7,000.0000萬元,；3.綠色建筑技術(shù)研究與工程服務(wù)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額5,998.43萬元，募集資金投資金額2,037.9576萬元,；4.企業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)與信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額2,194.50萬元，募集資金投資金額1,894.5000萬元,；5.創(chuàng)新建筑技術(shù)工程研發(fā)中心項(xiàng)目,，投資總額2,487.75萬元，募集資金投資金額2,059.9198萬元,；6.補(bǔ)充流動資金,，投資總額3,000.00萬元，募集資金投資金額1,000.0000萬元,。

　　毛利率逐年上升發(fā)審委兩次問詢

據(jù)證監(jiān)會2017年7月21日發(fā)布的主板發(fā)審委2017年第110次會議審核結(jié)果公告顯示,，主板發(fā)審委要求建研院說明以下問題：

1、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：報(bào)告期發(fā)行人新型建筑材料銷量逐年下降,，毛利率逐年上升的原因及其合理性,，2017年上半年的經(jīng)營發(fā)展趨勢，是否處于持續(xù)下滑態(tài)勢,；報(bào)告期相關(guān)市場的競爭狀況,，市場價(jià)格具體情況，發(fā)行人在不具備價(jià)格,、產(chǎn)量優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,，維持較高毛利率水平的合理性；報(bào)告期新型建筑材料經(jīng)銷商的具體情況,，變動原因,，其最終銷售的具體對象,；相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露,。請保薦代表人發(fā)表核查意見,。

2、請發(fā)行人代表結(jié)合報(bào)告期內(nèi)員工人數(shù)變化情況,、發(fā)行人向蘇州新圣宏勞務(wù)服務(wù)有限公司采購金額的變動情況和總體用工成本情況,，進(jìn)一步說明發(fā)行人勞務(wù)用工是否符合勞務(wù)派遣相關(guān)規(guī)定，是否存在其他損害勞動者利益的情形及潛在糾紛,，是否存在被行政處罰的風(fēng)險(xiǎn),，相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請保薦代表人發(fā)表核查意見,。

據(jù)證監(jiān)會2017年07月07日發(fā)布的建研院首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見顯示,，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為39.95%,、43.23%,、43.83%和46.55%。（1）請發(fā)行人結(jié)合行業(yè)及市場變化趨勢,、公司業(yè)務(wù)構(gòu)成變化等方面,，補(bǔ)充披露各業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)的情況及變動的合理性，說明是否和營業(yè)收入及營業(yè)成本變動相匹配,；（2）請發(fā)行人補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)工程檢測業(yè)務(wù)中各細(xì)分業(yè)務(wù)的毛利率水平和毛利率貢獻(xiàn)情況,，進(jìn)一步解釋工程檢測業(yè)務(wù)毛利率的變化原因及合理性；（3）根據(jù)報(bào)告期內(nèi)工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)主要項(xiàng)目的毛利率情況,，說明是否存在個(gè)別項(xiàng)目毛利率水平與工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)毛利率水平相差較大,，如存在，進(jìn)一步分析原因及合理性,，結(jié)合項(xiàng)目情況,、原材料價(jià)格變化情況及人力成本變化等因素，進(jìn)一步解釋說明工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)毛利率波動的原因及合理性,；（4）結(jié)合下游市場變化趨勢,、公開市場銷售價(jià)格變動及原材料價(jià)格變動等因素，進(jìn)一步量化分析新型建筑材料銷售業(yè)務(wù)毛利率波動的原因及合理性,；（5）請發(fā)行人補(bǔ)充披露同行業(yè)可比公司的選取依據(jù),、選取范圍及合理性，結(jié)合業(yè)務(wù)模式,、銷售采購模式,、業(yè)務(wù)類型、人工成本,、制造費(fèi)用,、業(yè)務(wù)成本結(jié)轉(zhuǎn)方式等因素,，對主要業(yè)務(wù)分別與同行業(yè)可比公司相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行毛利率對比分析，說明公司毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性,。請保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師對以上情況進(jìn)行核查,，并發(fā)表明確的核查意見。

報(bào)告期內(nèi),，公司對前五大供應(yīng)商的采購金額分別為5,795.97萬元,、5,435.35萬元、4,623.24萬元和2,599.88萬元,，占采購總額的比例分別為30.57%,、31.32%、28.29%和33.95%,。（1）請發(fā)行人細(xì)化披露勞務(wù)采購,、配合分包業(yè)務(wù)采購、運(yùn)輸采購,、材料采購等各類采購類型的前五大供應(yīng)商情況,，包括但不限于供應(yīng)商名稱、采購內(nèi)容,、采購數(shù)量,、采購金額及占比、定價(jià)依據(jù)及其公允性,，并分析主要供應(yīng)商采購金額變動的原因及合理性,，各期新增供應(yīng)商的原因及合理性；（2）請發(fā)行人補(bǔ)充說明勞務(wù)采購和配合分包業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容,，工程勞務(wù)由發(fā)行人員工和業(yè)務(wù)外包人員各自實(shí)施的金額及比例,，業(yè)務(wù)外包的具體實(shí)施方式、業(yè)務(wù)流程,、合作方式,，及發(fā)行人與外包企業(yè)責(zé)任事故的劃分方式；（3）請發(fā)行人補(bǔ)充說明勞務(wù)派遣和勞務(wù)外包兩種模式的主要合同條款,、結(jié)算方式,、采購價(jià)格等方面的差異情況對比分析；（4）請保薦機(jī)構(gòu)說明勞務(wù)采購和配合分包業(yè)務(wù)對發(fā)行人業(yè)務(wù),、資產(chǎn)獨(dú)立性和完整性的具體影響,，是否符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定；（5）請發(fā)行人補(bǔ)充說明報(bào)告期各期主要供應(yīng)商的基本情況,，包括但不限于成立時(shí)間,、注冊資本、股本演變情況、營業(yè)范圍,、經(jīng)營規(guī)模,、采購金額占供應(yīng)商收入的比例及是否具備勞務(wù)派遣經(jīng)營許可相關(guān)資質(zhì)等情況，說明上述供應(yīng)商與公司,、實(shí)際控制人,、公司高管、核心技術(shù)人員及其他關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,、供應(yīng)商之間是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系及有無交易,、資金往來或其他利益安排,；（6）請保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師就采購的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性、完整性及與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)關(guān)系方面進(jìn)行詳細(xì)核查,，說明核查程序,、核查手段、核查范圍（各核查方式涉及的具體金額占比）及核查結(jié)論,，并發(fā)表明確的核查意見,。

　　對比同行業(yè)毛利率較高

數(shù)據(jù)顯示，建研院2014年至2017年1-3月毛利率分別為43.23%,、43.83%,、47.05%、48.12%,。同行業(yè)上市公司分別為建研集團(tuán),、蘇交科、中設(shè)集團(tuán),、中衡設(shè)計(jì),、建科股份、建科集團(tuán),、國檢集團(tuán),。

2014年至2017年1-3月建研集團(tuán)毛利率分別為32.74%、39.43%,、32.73%,、24.85%；同期蘇交科毛利率分別為33.26%,、35.84%,、30.17%、25.78%,；同期中設(shè)集團(tuán)毛利率分別為40.09%,、39.23%、33.95%,、35.93%,；同期中衡設(shè)計(jì)毛利率分別為31.93%,、26.74%、30.71%,、23.82%,；同期國檢集團(tuán)毛利率分別為45.59%、46.71%,、47.60%,、40.63%；2014年至2016年建科股份毛利率分別為31.04%,、32.64%,、31.39%；同期建科集團(tuán)毛利率分別為37.69%,、51.08%,、61.67%。

建研院表示,，報(bào)告期內(nèi),，公司的毛利率略高于同行業(yè)上市公司毛利率的平均水平，主要原因?yàn)楣九c可比公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)有所不同,。

此外,，招股書顯示，建研院工程檢測業(yè)務(wù)為公司最主要的毛利來源,，隨著公司工程檢測業(yè)務(wù)收入規(guī)模逐年上升,，工程檢測業(yè)務(wù)毛利呈上升趨勢。工程專業(yè)施工業(yè)務(wù),、工程監(jiān)理業(yè)務(wù)以及新型建筑材料銷售業(yè)務(wù)也是公司毛利重要組成部分,。

　　員工總數(shù)下降

數(shù)據(jù)顯示，建研院2014年至2017年1-3月員工總數(shù)分別為1,083人,、1,132人,、931人、922人,。

建研院表示,，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人在部分工程施工類業(yè)務(wù)過程中存在向具有派遣資質(zhì)的勞務(wù)公司以勞務(wù)派遣形式采購勞務(wù)的情況,，補(bǔ)充對專業(yè)技術(shù)要求相對較低的輔助類崗位需求,，如防水、保溫,、加固現(xiàn)場輔助施工人員等,，這類工作通常周期較短，人員流動性較大，滿足《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》對于派遣員工“臨時(shí)性,、輔助性,、替代性”的要求。

此外,，為便于管理,、提高效率，同時(shí)滿足《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》對派遣員工比例不得高于10%的規(guī)定,，發(fā)行人近年來積極探索適合行業(yè)特征的用工模式,，逐步將部分施工業(yè)務(wù)采用分包模式外包給具有分包資質(zhì)的供應(yīng)商，根據(jù)分包協(xié)議按項(xiàng)目工作量進(jìn)行勞務(wù)分包,，以降低勞務(wù)派遣員工比例,。

　　政府補(bǔ)助逐年增長

數(shù)據(jù)顯示，建研院2014年至2017年1-3月營業(yè)外收入中政府補(bǔ)助分別為238.00萬元,、259.64萬元,、282.24萬元、43.00萬元,。占利潤總額比重分別為5.15%、4.83%,、4.21%,、3.02%。

建研院表示,，報(bào)告期內(nèi),，公司政府補(bǔ)助金額占利潤總額的比重較小，對公司的經(jīng)營業(yè)績不構(gòu)成重大影響,。

　　收入?yún)^(qū)域分布集中

招股書顯示,，建研院目前業(yè)務(wù)主要集中在江蘇地區(qū)。2014年至2017年1-3月來自江蘇地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入分別為34,358.13萬元,、35,694.57萬元,、36,555.70萬元和8,578.35萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.77%,、91.38%,、93.52%和95.15%。

其中,，工程檢測業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為97.71%,、96.97%、98.49%和96.58%,；工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為87.88%,、87.42%、100%和95.77%；工程監(jiān)理業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別100.00%,、99.97%,、99.96%和100%；工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為97.57%,、86.73%,、95.88%和100%；新型建筑材料業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為81.39%,、82.13%,、67.32%和81.91%。

建研院表示,，雖然單一的區(qū)域集中有利于公司在區(qū)域內(nèi)的專業(yè)化經(jīng)營,，但隨著江蘇省內(nèi)行業(yè)競爭的日益加劇，區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大,。如果公司不能成功拓展江蘇省外市場,，鞏固并提高來自江蘇省外的業(yè)務(wù)量，將會對本公司營業(yè)收入和盈利能力產(chǎn)生不利影響,。

　　2016年分紅990萬元

招股書顯示,，2017年3月15年，公司第一屆第十九次董事會審議通過了《關(guān)于2016年度利潤分配方案的議案》,，以2016年12月31日總股本6,600萬股為基礎(chǔ),，按每股0.15元派送現(xiàn)金紅利990萬元。2017年4月7日,，公司召開的2016年年度股東大會審議通過了《關(guān)于2016年度利潤分配方案的議案》,。公司2016年度利潤分配方案已實(shí)施完畢。

建研院2015年招股書

建研院2017年招股書