中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：主承銷商為東吳證券的建研院于2017年08月23日發(fā)布最新版招股書,，于2017年9月5日登陸上交所,，股票簡稱建研院，股票代碼603183,，本次發(fā)行完成后總股本8,800萬股,，本次A股公開發(fā)行的股票數(shù)量2,200萬股,，均為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓,。本次發(fā)行募集資金總額29,832萬元,，募集資金凈額25,992.3774萬元，發(fā)行費(fèi)用總額3,839.6226萬元,。

建研院2013年至2017年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為35,291.69萬元,、37,568.12萬元、39,191.96萬元,、39,207.11萬元、20,092.04萬元,；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為3,617.72萬元,、3,768.97萬元、4,161.00萬元,、5,497.37萬元,、2,551.16萬元。

建研院預(yù)計(jì)2017年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為28,250萬元至30,250萬元,，較上年同期變動(dòng)幅度為3.10%至10.40%,；歸屬于母公司所有者的凈利潤區(qū)間為3,760萬元至3,960萬元，較上年同期數(shù)變動(dòng)幅度為4.34%至9.89%,。

建研院2013年至2017年1-3月經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,491.36萬元,、3,789.26萬元、3,553.44萬元,、4,956.82萬元,、-3,795.68萬元,。

建研院2013年至2017年1-3月應(yīng)收賬款分別為6,797.32萬元、10,591.20萬元,、12,614.22萬元,、15,092.90萬元、15,432.48萬元,；占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為33.68%,、41.53%、39.20%,、42.91%,、50.84%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.56次,、4.36次,、3.38次、2.83次,、0.59次,。

建研院2013年至2017年1-3月應(yīng)收賬款余額分別為8,181.18萬元、12,836.43萬元,、15,346.84萬元,、18,389.90萬元、18,625.01萬元,。

上述數(shù)據(jù)可見,，建研院2013年至2016年?duì)I業(yè)收入累計(jì)增長11%，應(yīng)收賬款累計(jì)增長125%,。應(yīng)收賬款增速甩營業(yè)收入幾條街,。

建研院2013年至2017年1-3月存貨分別為4,836.03萬元、6,693.96萬元,、6,454.85萬元,、6,646.22萬元、6,183.46萬元,；占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為23.96%,、26.25%、20.06%,、18.90%,、20.37%；存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.65次,、3.69次,、3.34次、3.17次、0.73次,。

建研院2013年至2017年1-3月資產(chǎn)總額分別為27,046.30萬元,、39,934.48萬元、44,534.27萬元,、51,094.86萬元,、47,291.22萬元；其中,，流動(dòng)資產(chǎn)分別為20,181.62萬元,、25,501.20萬元、32,182.05萬元,、35,172.30萬元,、30,353.34萬元。

建研院2013年至2017年1-3月負(fù)債總額分別為10,753.99萬元,、19,998.31萬元,、17,167.10萬元、18,230.33萬元,、13,296.69萬元,；其中，流動(dòng)負(fù)債分別為10,753.99萬元,、19,788.23萬元,、16,970.09萬元、18,046.40萬元,、13,116.02萬元,。

建研院2014年至2017年1-3月員工總數(shù)分別為1,083人、1,132人,、931人,、922人。

建研院2013年至2017年1-3月毛利率分別為39.95%,、43.23%,、43.83%、47.05%,、48.12%。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的審核結(jié)果及反饋意見中均對(duì)建研院高毛利率提出了詢問,。要求公司說明毛利率逐年上升的原因及其合理性,；結(jié)合行業(yè)及市場(chǎng)變化趨勢(shì)、公司業(yè)務(wù)構(gòu)成變化等方面,，補(bǔ)充披露各業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)的情況及變動(dòng)的合理性,，說明是否和營業(yè)收入及營業(yè)成本變動(dòng)相匹配等情況。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖聯(lián)系建研院，截至發(fā)稿,，采訪郵件暫未收到回復(fù),。

　　專注工程技術(shù)服務(wù)以及新型建筑材料生產(chǎn)銷售為全民所有制企業(yè)改制

招股書顯示，建研院全稱蘇州市建筑科學(xué)研究院集團(tuán)股份有限公司,，有限公司成立于2001年6月14日,，整體變更于2015年2月16日，為全民所有制企業(yè)改制,。主營業(yè)務(wù)包括工程技術(shù)服務(wù)以及新型建筑材料生產(chǎn)銷售,。

經(jīng)營范圍為建筑技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù),、技術(shù)轉(zhuǎn)讓,、技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn),。建筑材料及產(chǎn)品的研制,、開發(fā)、生產(chǎn),、銷售,；建筑工程施工（憑資質(zhì)證書經(jīng)營）；計(jì)算機(jī)軟件,、硬件及外圍設(shè)備的研發(fā),、銷售。（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目,，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動(dòng)）

建研院控股股東,、實(shí)際控制人為吳小翔、王惠明,、吳其超,、黃春生等四人，合計(jì)持有公司發(fā)行前股份總數(shù)的43.06%,。吳小翔,、王惠明、吳其超,、黃春生四人均為中國國籍,，無境外永久居留權(quán)。

建研院于2017年08月23日發(fā)布最新版招股書,，于2017年9月5日登陸上交所,，主承銷商為東吳證券，股票簡稱建研院,，股票代碼603183,，本次發(fā)行完成后總股本8,800萬股,，本次A股公開發(fā)行的股票數(shù)量2,200萬股，均為新股發(fā)行,，無老股轉(zhuǎn)讓,。本次發(fā)行募集資金總額29,832萬元，募集資金凈額25,992.3774萬元,。發(fā)行費(fèi)用總額3,839.6226萬元,。

建研院本次發(fā)行成功后，所募集的資金將用于以下項(xiàng)目的投資建設(shè)：

1.綜合性檢測(cè)機(jī)構(gòu)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額18,470.13萬元,，募集資金投資金額12,000.0000萬元；2.年加工1000萬平方米改性瀝青防水卷材等項(xiàng)目,，投資總額14,003.50萬元,，募集資金投資金額7,000.0000萬元；3.綠色建筑技術(shù)研究與工程服務(wù)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額5,998.43萬元,，募集資金投資金額2,037.9576萬元；4.企業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)與信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目,，投資總額2,194.50萬元,，募集資金投資金額1,894.5000萬元；5.創(chuàng)新建筑技術(shù)工程研發(fā)中心項(xiàng)目,，投資總額2,487.75萬元,，募集資金投資金額2,059.9198萬元；6.補(bǔ)充流動(dòng)資金,，投資總額3,000.00萬元,，募集資金投資金額1,000.0000萬元。

　　毛利率逐年上升發(fā)審委兩次問詢

據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年7月21日發(fā)布的主板發(fā)審委2017年第110次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示,，主板發(fā)審委要求建研院說明以下問題：

1,、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：報(bào)告期發(fā)行人新型建筑材料銷量逐年下降，毛利率逐年上升的原因及其合理性,，2017年上半年的經(jīng)營發(fā)展趨勢(shì),，是否處于持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)；報(bào)告期相關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況,，市場(chǎng)價(jià)格具體情況,，發(fā)行人在不具備價(jià)格、產(chǎn)量優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上,，維持較高毛利率水平的合理性,；報(bào)告期新型建筑材料經(jīng)銷商的具體情況，變動(dòng)原因,，其最終銷售的具體對(duì)象,；相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

2,、請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合報(bào)告期內(nèi)員工人數(shù)變化情況、發(fā)行人向蘇州新圣宏勞務(wù)服務(wù)有限公司采購金額的變動(dòng)情況和總體用工成本情況,，進(jìn)一步說明發(fā)行人勞務(wù)用工是否符合勞務(wù)派遣相關(guān)規(guī)定,，是否存在其他損害勞動(dòng)者利益的情形及潛在糾紛，是否存在被行政處罰的風(fēng)險(xiǎn),，相關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年07月07日發(fā)布的建研院首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見顯示,，報(bào)告期內(nèi),，公司綜合毛利率分別為39.95%、43.23%,、43.83%和46.55%,。（1）請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合行業(yè)及市場(chǎng)變化趨勢(shì)、公司業(yè)務(wù)構(gòu)成變化等方面,，補(bǔ)充披露各業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)的情況及變動(dòng)的合理性,，說明是否和營業(yè)收入及營業(yè)成本變動(dòng)相匹配；（2）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)工程檢測(cè)業(yè)務(wù)中各細(xì)分業(yè)務(wù)的毛利率水平和毛利率貢獻(xiàn)情況,，進(jìn)一步解釋工程檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利率的變化原因及合理性,；（3）根據(jù)報(bào)告期內(nèi)工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)主要項(xiàng)目的毛利率情況，說明是否存在個(gè)別項(xiàng)目毛利率水平與工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)毛利率水平相差較大,，如存在,，進(jìn)一步分析原因及合理性，結(jié)合項(xiàng)目情況,、原材料價(jià)格變化情況及人力成本變化等因素,，進(jìn)一步解釋說明工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)的原因及合理性；（4）結(jié)合下游市場(chǎng)變化趨勢(shì),、公開市場(chǎng)銷售價(jià)格變動(dòng)及原材料價(jià)格變動(dòng)等因素,，進(jìn)一步量化分析新型建筑材料銷售業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)的原因及合理性；（5）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露同行業(yè)可比公司的選取依據(jù),、選取范圍及合理性,，結(jié)合業(yè)務(wù)模式、銷售采購模式,、業(yè)務(wù)類型,、人工成本、制造費(fèi)用,、業(yè)務(wù)成本結(jié)轉(zhuǎn)方式等因素,，對(duì)主要業(yè)務(wù)分別與同行業(yè)可比公司相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行毛利率對(duì)比分析,，說明公司毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師對(duì)以上情況進(jìn)行核查,，并發(fā)表明確的核查意見,。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大供應(yīng)商的采購金額分別為5,795.97萬元,、5,435.35萬元,、4,623.24萬元和2,599.88萬元，占采購總額的比例分別為30.57%,、31.32%,、28.29%和33.95%。（1）請(qǐng)發(fā)行人細(xì)化披露勞務(wù)采購,、配合分包業(yè)務(wù)采購,、運(yùn)輸采購、材料采購等各類采購類型的前五大供應(yīng)商情況,，包括但不限于供應(yīng)商名稱,、采購內(nèi)容、采購數(shù)量,、采購金額及占比,、定價(jià)依據(jù)及其公允性，并分析主要供應(yīng)商采購金額變動(dòng)的原因及合理性,，各期新增供應(yīng)商的原因及合理性,；（2）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明勞務(wù)采購和配合分包業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，工程勞務(wù)由發(fā)行人員工和業(yè)務(wù)外包人員各自實(shí)施的金額及比例,，業(yè)務(wù)外包的具體實(shí)施方式,、業(yè)務(wù)流程、合作方式,，及發(fā)行人與外包企業(yè)責(zé)任事故的劃分方式,；（3）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明勞務(wù)派遣和勞務(wù)外包兩種模式的主要合同條款、結(jié)算方式,、采購價(jià)格等方面的差異情況對(duì)比分析,；（4）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)說明勞務(wù)采購和配合分包業(yè)務(wù)對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)、資產(chǎn)獨(dú)立性和完整性的具體影響,，是否符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定,；（5）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說明報(bào)告期各期主要供應(yīng)商的基本情況，包括但不限于成立時(shí)間,、注冊(cè)資本,、股本演變情況、營業(yè)范圍,、經(jīng)營規(guī)模,、采購金額占供應(yīng)商收入的比例及是否具備勞務(wù)派遣經(jīng)營許可相關(guān)資質(zhì)等情況,，說明上述供應(yīng)商與公司、實(shí)際控制人,、公司高管,、核心技術(shù)人員及其他關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、供應(yīng)商之間是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系及有無交易,、資金往來或其他利益安排；（6）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師就采購的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性,、完整性及與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)關(guān)系方面進(jìn)行詳細(xì)核查，說明核查程序,、核查手段,、核查范圍（各核查方式涉及的具體金額占比）及核查結(jié)論，并發(fā)表明確的核查意見,。

　　對(duì)比同行業(yè)毛利率較高

數(shù)據(jù)顯示,，建研院2014年至2017年1-3月毛利率分別為43.23%、43.83%,、47.05%,、48.12%。同行業(yè)上市公司分別為建研集團(tuán),、蘇交科,、中設(shè)集團(tuán)、中衡設(shè)計(jì),、建科股份,、建科集團(tuán)、國檢集團(tuán),。

2014年至2017年1-3月建研集團(tuán)毛利率分別為32.74%,、39.43%、32.73%,、24.85%,；同期蘇交科毛利率分別為33.26%、35.84%,、30.17%,、25.78%；同期中設(shè)集團(tuán)毛利率分別為40.09%,、39.23%,、33.95%、35.93%,；同期中衡設(shè)計(jì)毛利率分別為31.93%,、26.74%,、30.71%、23.82%,；同期國檢集團(tuán)毛利率分別為45.59%,、46.71%、47.60%,、40.63%,；2014年至2016年建科股份毛利率分別為31.04%、32.64%,、31.39%,；同期建科集團(tuán)毛利率分別為37.69%、51.08%,、61.67%,。

建研院表示，報(bào)告期內(nèi),，公司的毛利率略高于同行業(yè)上市公司毛利率的平均水平,，主要原因?yàn)楣九c可比公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)有所不同。

此外,，招股書顯示,，建研院工程檢測(cè)業(yè)務(wù)為公司最主要的毛利來源，隨著公司工程檢測(cè)業(yè)務(wù)收入規(guī)模逐年上升,，工程檢測(cè)業(yè)務(wù)毛利呈上升趨勢(shì),。工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)、工程監(jiān)理業(yè)務(wù)以及新型建筑材料銷售業(yè)務(wù)也是公司毛利重要組成部分,。

　　員工總數(shù)下降

數(shù)據(jù)顯示,，建研院2014年至2017年1-3月員工總數(shù)分別為1,083人、1,132人,、931人,、922人。

建研院表示,，報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人在部分工程施工類業(yè)務(wù)過程中存在向具有派遣資質(zhì)的勞務(wù)公司以勞務(wù)派遣形式采購勞務(wù)的情況，補(bǔ)充對(duì)專業(yè)技術(shù)要求相對(duì)較低的輔助類崗位需求,，如防水,、保溫、加固現(xiàn)場(chǎng)輔助施工人員等,，這類工作通常周期較短,，人員流動(dòng)性較大，滿足《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》對(duì)于派遣員工“臨時(shí)性、輔助性,、替代性”的要求,。

此外，為便于管理,、提高效率,，同時(shí)滿足《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》對(duì)派遣員工比例不得高于10%的規(guī)定，發(fā)行人近年來積極探索適合行業(yè)特征的用工模式,，逐步將部分施工業(yè)務(wù)采用分包模式外包給具有分包資質(zhì)的供應(yīng)商,，根據(jù)分包協(xié)議按項(xiàng)目工作量進(jìn)行勞務(wù)分包，以降低勞務(wù)派遣員工比例,。

　　政府補(bǔ)助逐年增長

數(shù)據(jù)顯示,，建研院2014年至2017年1-3月營業(yè)外收入中政府補(bǔ)助分別為238.00萬元、259.64萬元,、282.24萬元、43.00萬元,。占利潤總額比重分別為5.15%,、4.83%、4.21%,、3.02%,。

建研院表示，報(bào)告期內(nèi),，公司政府補(bǔ)助金額占利潤總額的比重較小,，對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績不構(gòu)成重大影響。

　　收入?yún)^(qū)域分布集中

招股書顯示,，建研院目前業(yè)務(wù)主要集中在江蘇地區(qū),。2014年至2017年1-3月來自江蘇地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入分別為34,358.13萬元、35,694.57萬元,、36,555.70萬元和8,578.35萬元,，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.77%、91.38%,、93.52%和95.15%,。

其中，工程檢測(cè)業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為97.71%,、96.97%,、98.49%和96.58%；工程專業(yè)施工業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為87.88%,、87.42%,、100%和95.77%；工程監(jiān)理業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別100.00%、99.97%,、99.96%和100%,；工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為97.57%、86.73%,、95.88%和100%,；新型建筑材料業(yè)務(wù)江蘇省內(nèi)收入占比分別為81.39%、82.13%,、67.32%和81.91%,。

建研院表示，雖然單一的區(qū)域集中有利于公司在區(qū)域內(nèi)的專業(yè)化經(jīng)營,，但隨著江蘇省內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇,，區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大。如果公司不能成功拓展江蘇省外市場(chǎng),，鞏固并提高來自江蘇省外的業(yè)務(wù)量,，將會(huì)對(duì)本公司營業(yè)收入和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　2016年分紅990萬元

招股書顯示,，2017年3月15年,，公司第一屆第十九次董事會(huì)審議通過了《關(guān)于2016年度利潤分配方案的議案》，以2016年12月31日總股本6,600萬股為基礎(chǔ),，按每股0.15元派送現(xiàn)金紅利990萬元,。2017年4月7日，公司召開的2016年年度股東大會(huì)審議通過了《關(guān)于2016年度利潤分配方案的議案》,。公司2016年度利潤分配方案已實(shí)施完畢,。

建研院2015年招股書

建研院2017年招股書