預計將出現(xiàn)反彈

中國證券報：根據(jù)以往經驗，大宗商品在“金九銀十”期間投資邏輯是怎樣的,？

孫永剛：“金九銀十”主要反映的是季節(jié)性因素,，尤其是傳統(tǒng)的下游房地產等行業(yè)，在結束夏季高溫對于開工的影響之后,，進入新一輪開工旺季,，對于需求的提振作用較為明顯。而房地產的終端需求也會因節(jié)假日等因素出現(xiàn)上漲,，這些都是傳統(tǒng)統(tǒng)計規(guī)律形成的季節(jié)性規(guī)律,。這也在一定程度上形成了傳統(tǒng)的大宗商品投資邏輯。

中國證券報：大宗商品“銀十”行情是否可期,？如何布局,？

孫永剛：9月大宗商品下跌是制造業(yè)投資回落引發(fā)的，但制造業(yè)投資只是本輪大宗商品上漲的助推變量,，并不是周期變量,。因此，9月大宗商品下跌只是回調不是轉勢,，那么現(xiàn)在就需要分析目前的跌幅是否已反映制造業(yè)投資下滑的情緒,。此外，還需要關注制造業(yè)下滑是否具有持續(xù)性,，更為重要的是周期變量,，房地產投資是會維持高位還是出現(xiàn)大幅下滑，這也成為后期大宗商品價格漲跌或者波動的關鍵因素,。因此，9月的宏觀經濟數(shù)據(jù)就會成為關鍵的因素和時間點,。

目前來看，房地產市場短期最大的矛盾點依然是庫存偏低,，如果市場不存在房地產長期悲觀的預期,，那么房地產投資大幅下滑的概率就較小,。與此同時，從房地產企業(yè)資產來源看,，按揭貸款確實大幅回落,，但訂金和預付款依舊維持高位,，那么說明市場需求依舊存在,。因此,，對于大宗商品在9月下跌之后,，預計會有一定的反彈上漲,，高度則取決于市場對于房地產投資的預期,。