預(yù)計(jì)將出現(xiàn)反彈

中國證券報(bào)：根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),，大宗商品在“金九銀十”期間投資邏輯是怎樣的,？

孫永剛：“金九銀十”主要反映的是季節(jié)性因素，尤其是傳統(tǒng)的下游房地產(chǎn)等行業(yè),，在結(jié)束夏季高溫對于開工的影響之后,，進(jìn)入新一輪開工旺季，對于需求的提振作用較為明顯,。而房地產(chǎn)的終端需求也會因節(jié)假日等因素出現(xiàn)上漲,，這些都是傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)規(guī)律形成的季節(jié)性規(guī)律。這也在一定程度上形成了傳統(tǒng)的大宗商品投資邏輯,。

中國證券報(bào)：大宗商品“銀十”行情是否可期,？如何布局？

孫永剛：9月大宗商品下跌是制造業(yè)投資回落引發(fā)的,，但制造業(yè)投資只是本輪大宗商品上漲的助推變量,，并不是周期變量,。因此，9月大宗商品下跌只是回調(diào)不是轉(zhuǎn)勢,，那么現(xiàn)在就需要分析目前的跌幅是否已反映制造業(yè)投資下滑的情緒,。此外，還需要關(guān)注制造業(yè)下滑是否具有持續(xù)性,，更為重要的是周期變量,，房地產(chǎn)投資是會維持高位還是出現(xiàn)大幅下滑，這也成為后期大宗商品價(jià)格漲跌或者波動的關(guān)鍵因素,。因此,，9月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就會成為關(guān)鍵的因素和時間點(diǎn)。

目前來看,，房地產(chǎn)市場短期最大的矛盾點(diǎn)依然是庫存偏低,，如果市場不存在房地產(chǎn)長期悲觀的預(yù)期，那么房地產(chǎn)投資大幅下滑的概率就較小,。與此同時,，從房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)來源看，按揭貸款確實(shí)大幅回落,，但訂金和預(yù)付款依舊維持高位,，那么說明市場需求依舊存在。因此,，對于大宗商品在9月下跌之后,，預(yù)計(jì)會有一定的反彈上漲，高度則取決于市場對于房地產(chǎn)投資的預(yù)期,。