就是這樣僅有1臺(tái)發(fā)電機(jī)組發(fā)電、12個(gè)投資合同,、最近3年凈利潤(rùn)都為負(fù)值的新疆西拓,，其股權(quán)卻經(jīng)過(guò)了多次倒手，當(dāng)轉(zhuǎn)到首航波紋管的時(shí)候其價(jià)格也飆升到了7.73億元,。

最終,，首航節(jié)能決定接手大股東持有51%股權(quán)的新疆西拓。不過(guò),，上市公司最開(kāi)始打算以發(fā)行股份的方式收購(gòu)新疆西拓100%的股權(quán),，但后來(lái)以相關(guān)余熱發(fā)電項(xiàng)目審批進(jìn)度的原因而終止。就在決定終止發(fā)行股份收購(gòu)的當(dāng)天,，首航節(jié)能立即改以現(xiàn)金收購(gòu)新疆西拓75%的股份,，剩余25%股權(quán)在新疆西拓年利潤(rùn)達(dá)到或超過(guò)1億元時(shí)進(jìn)行收購(gòu)。

令人費(fèi)解的是,，新疆西拓原大股東首航波紋管以人民幣7.73億元從北京申安和洪鑫共取得51%股權(quán),，卻將這部分股權(quán)以人民幣5.2億元賣給上市公司，折價(jià)2.53億元,。

上市公司貌似有“足夠”的流動(dòng)資金進(jìn)行收購(gòu),，但這種流動(dòng)資金很大一部分是靠“補(bǔ)充”的。根據(jù)公司公告,，公司分別于2012年8月,、2013年8月和2014年8月通過(guò)決議使用超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，資金額分別為1.5億元,、1.5億元和1.37億元,，共4.37億元。

現(xiàn)金收購(gòu)新疆西拓公告發(fā)布不到半個(gè)月,，首航節(jié)能便發(fā)布了《2014年非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》,，擬募集資金8.03億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,。該預(yù)案經(jīng)核準(zhǔn)后,，共募集資金凈額為7.94億元。

現(xiàn)金收購(gòu)公告顯示,，首航節(jié)能對(duì)業(yè)績(jī)?cè)愀獾男陆魍爻錆M了信心,。首航節(jié)能預(yù)測(cè)，待新疆西拓現(xiàn)有13個(gè)余熱項(xiàng)目全部投產(chǎn)并正常運(yùn)行后,，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均凈利潤(rùn)約為1.4億元,。

理想是很豐滿，但現(xiàn)實(shí)卻很骨感,。新疆西拓75%股權(quán)于2015年1月5日被首航節(jié)能成功收購(gòu),，但收購(gòu)?fù)瓿珊蟮男陆魍夭](méi)有扭虧為盈。根據(jù)各期財(cái)報(bào),，新疆西拓2015年,、2016年和2017年上半年的凈利潤(rùn)分別為-880萬(wàn)元、-1215萬(wàn)元和-151萬(wàn)元,，且上市公司余熱發(fā)電項(xiàng)目毛利率也不斷下降,，2014-2016年分別為34.75%、21.85%和15.91%,。

事實(shí)上,，被收購(gòu)后的新疆西拓在建項(xiàng)目進(jìn)度十分緩慢。

根據(jù)2017年半年報(bào),，余熱發(fā)電項(xiàng)目在建工程的進(jìn)度僅為92%,。并且，首航節(jié)能在最近的定增等融資活動(dòng)中,，已然沒(méi)有了余熱發(fā)電項(xiàng)目的蹤影,。

《證券市場(chǎng)周刊》記者翻看公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，首航節(jié)能因收購(gòu)新疆西拓產(chǎn)生了5.98億元的無(wú)形資產(chǎn)（余熱發(fā)電特許使用權(quán)）。令人感到震驚的是,，7億多元的現(xiàn)金收購(gòu)了近6億元的無(wú)形資產(chǎn),，新疆西拓在3年時(shí)間里卻一直處于虧損狀態(tài)，然而上市公司并沒(méi)有做減值準(zhǔn)備,。