就是這樣僅有1臺(tái)發(fā)電機(jī)組發(fā)電,、12個(gè)投資合同,、最近3年凈利潤都為負(fù)值的新疆西拓,，其股權(quán)卻經(jīng)過了多次倒手,，當(dāng)轉(zhuǎn)到首航波紋管的時(shí)候其價(jià)格也飆升到了7.73億元。

最終,，首航節(jié)能決定接手大股東持有51%股權(quán)的新疆西拓,。不過，上市公司最開始打算以發(fā)行股份的方式收購新疆西拓100%的股權(quán),，但后來以相關(guān)余熱發(fā)電項(xiàng)目審批進(jìn)度的原因而終止,。就在決定終止發(fā)行股份收購的當(dāng)天，首航節(jié)能立即改以現(xiàn)金收購新疆西拓75%的股份,，剩余25%股權(quán)在新疆西拓年利潤達(dá)到或超過1億元時(shí)進(jìn)行收購,。

令人費(fèi)解的是，新疆西拓原大股東首航波紋管以人民幣7.73億元從北京申安和洪鑫共取得51%股權(quán),，卻將這部分股權(quán)以人民幣5.2億元賣給上市公司,，折價(jià)2.53億元,。

上市公司貌似有“足夠”的流動(dòng)資金進(jìn)行收購，但這種流動(dòng)資金很大一部分是靠“補(bǔ)充”的,。根據(jù)公司公告,，公司分別于2012年8月、2013年8月和2014年8月通過決議使用超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金,，資金額分別為1.5億元,、1.5億元和1.37億元，共4.37億元,。

現(xiàn)金收購新疆西拓公告發(fā)布不到半個(gè)月,，首航節(jié)能便發(fā)布了《2014年非公開發(fā)行股票預(yù)案》，擬募集資金8.03億元,，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,。該預(yù)案經(jīng)核準(zhǔn)后，共募集資金凈額為7.94億元,。

現(xiàn)金收購公告顯示，首航節(jié)能對(duì)業(yè)績糟糕的新疆西拓充滿了信心,。首航節(jié)能預(yù)測,，待新疆西拓現(xiàn)有13個(gè)余熱項(xiàng)目全部投產(chǎn)并正常運(yùn)行后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均凈利潤約為1.4億元,。

理想是很豐滿,，但現(xiàn)實(shí)卻很骨感。新疆西拓75%股權(quán)于2015年1月5日被首航節(jié)能成功收購,，但收購?fù)瓿珊蟮男陆魍夭]有扭虧為盈,。根據(jù)各期財(cái)報(bào)，新疆西拓2015年,、2016年和2017年上半年的凈利潤分別為-880萬元,、-1215萬元和-151萬元，且上市公司余熱發(fā)電項(xiàng)目毛利率也不斷下降,，2014-2016年分別為34.75%,、21.85%和15.91%。

事實(shí)上,，被收購后的新疆西拓在建項(xiàng)目進(jìn)度十分緩慢,。

根據(jù)2017年半年報(bào)，余熱發(fā)電項(xiàng)目在建工程的進(jìn)度僅為92%,。并且,，首航節(jié)能在最近的定增等融資活動(dòng)中，已然沒有了余熱發(fā)電項(xiàng)目的蹤影,。

《證券市場周刊》記者翻看公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，首航節(jié)能因收購新疆西拓產(chǎn)生了5.98億元的無形資產(chǎn)（余熱發(fā)電特許使用權(quán)）。令人感到震驚的是，7億多元的現(xiàn)金收購了近6億元的無形資產(chǎn),，新疆西拓在3年時(shí)間里卻一直處于虧損狀態(tài),，然而上市公司并沒有做減值準(zhǔn)備。