建議螺紋鋼1805合約回調(diào)買入為主

　　臨近11月，建材需求端率先表現(xiàn)出走弱跡象，現(xiàn)貨維持弱勢下調(diào),，盤面維持寬幅振蕩狀態(tài),。從當(dāng)前的基本面來看，需求走弱是確定的事實(shí),，后期的限產(chǎn)方式及程度將是影響供需的重要因素,。供需雙向收縮下，螺紋鋼短期難見大幅持續(xù)上漲行情,。

　　預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓制需求

　　首先,，從淡旺季的角度來看，“金九銀十”后終端需求將呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢,。特別是北方地區(qū)進(jìn)入雨雪天氣后,，終端需求將進(jìn)入停滯狀態(tài)。從當(dāng)前的供給狀況來看,，大部分限產(chǎn)區(qū)域具體執(zhí)行方案仍未出臺(tái),，高利潤背景下鋼廠仍傾向于通過各種方式增加鐵水產(chǎn)量。需求率先走弱下,，現(xiàn)貨成交已出現(xiàn)乏力跡象,。

　　其次，房地產(chǎn)中長期需求也壓制市場向上預(yù)期,。從每一輪房地產(chǎn)周期特點(diǎn)來看,，同比增速開始拐頭向下后，后期需求將不斷趨于弱化,。數(shù)據(jù)來看,，房屋新開工及商品房銷售面積累計(jì)同比增速自去年10月開始走低后維持不斷走弱趨勢,。1—9月數(shù)據(jù)顯示，房屋新開工面積累計(jì)同比增速6.8%,，商品房銷售面積累計(jì)同比增速10.3,。同比增速數(shù)據(jù)維持繼續(xù)下滑態(tài)勢，這也將強(qiáng)化市場對(duì)需求不斷減弱的預(yù)期,，進(jìn)而對(duì)近月合約形成壓制,。

　　限產(chǎn)力度仍有待驗(yàn)證

　　8—9月，市場開始正式聚焦京津冀地區(qū)采暖季高爐及焦化限產(chǎn)的預(yù)期,。按照文件規(guī)定,，11月15日至次年3月15日針對(duì)“2+26”重點(diǎn)城市高爐將限產(chǎn)50%，涉及全部城市鋼鐵產(chǎn)能約2.8億噸,、重點(diǎn)城市2.1億噸,。若嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)，供給收縮的影響力度無疑是空前的,，但執(zhí)行的難度是困擾當(dāng)前市場的最大不確定性因素,。

　　從具體執(zhí)行來看，當(dāng)前只有武安地區(qū)出臺(tái)了具體的限產(chǎn)方案并嚴(yán)格執(zhí)行,。對(duì)于產(chǎn)量占比較大的唐山,，雖然限產(chǎn)時(shí)間有所提前，但具體執(zhí)行方案仍未出臺(tái),。市場認(rèn)為針對(duì)高爐限產(chǎn)難以實(shí)行一刀切的方法,，高爐產(chǎn)能大小的結(jié)構(gòu)性問題是擺在限產(chǎn)措施面前的一道難題。

　　從盤面來看,，近期唐山提前限產(chǎn)帶動(dòng)短期反彈后并未繼續(xù)上行,，也反映了市場對(duì)于限產(chǎn)供給端收縮程度存疑。隨著淡季的來臨,，鋼材銷售已開始出現(xiàn)疲軟狀態(tài),。若后期限產(chǎn)政策落地不及預(yù)期，價(jià)格較難出現(xiàn)強(qiáng)勁拉升,。

　　相對(duì)看漲遠(yuǎn)月合約價(jià)格

　　從現(xiàn)貨銷售角度來看,，9月下旬至今現(xiàn)貨表現(xiàn)疲弱，這與需求率先走弱有關(guān),。伴隨著采暖季的來臨,，螺紋鋼1801合約接下來將面臨供需雙向收縮的情形，邏輯上較難形成明顯的單邊驅(qū)動(dòng),。但1805合約回調(diào)后買入機(jī)會(huì)將變得較為清晰,。首先，從限產(chǎn)的性質(zhì)來看，生產(chǎn)螺紋鋼的企業(yè)多為民企,。相比國企的環(huán)保達(dá)標(biāo),，民企的限產(chǎn)力度將更為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)今年冬季較難出現(xiàn)大的庫存累積,。其次,，從需求的淡旺季來看，冬季限產(chǎn)過后將迎來建材的需求旺季,。最后,，偏高的絕對(duì)價(jià)位勢必將限制貿(mào)易商整體的冬儲(chǔ)量。若庫存整體未形成累積,，遠(yuǎn)月合約將有望走出明顯的上漲行情,。

　　綜合來看，伴隨著需求率先進(jìn)入淡季,，終端采購出現(xiàn)疲弱,，后期采暖季高爐限產(chǎn)的執(zhí)行方式與力度將成為影響行情的關(guān)鍵因素,。螺紋鋼主力合約在供需雙向收縮下較難形成明顯的單邊驅(qū)動(dòng),。遠(yuǎn)月1805合約若出現(xiàn)明顯回調(diào)，將是較好的買入機(jī)會(huì),。