臨近年底，資金周轉需求增大,，上市公司頻頻發(fā)布對外擔保公告,，數量比以往明顯增多,。市場整體的擔保規(guī)模已達3.95萬億元,，超額擔保屢見不鮮,。市場人士指出,，隨著監(jiān)管加強,，上市公司擔保不斷規(guī)范,，但規(guī)模膨脹帶來的風險積聚不可忽視,。

擔保潮現(xiàn)

10月以來，近兩百家上市公司發(fā)布對外擔保公告,。其中,，僅10月29日就有新大陸、中交地產,、北方華創(chuàng)等19家公司發(fā)布擔保公告,。

有的擔保事項是上市公司給子公司提供擔保。例如,，愷英網絡10月29日發(fā)布公告稱,，為全資二級子公司上海悅騰向中信銀行上海分行申請2億元的綜合授信提供連帶責任擔保。

有的擔保事項是子公司給上市公司提供擔保,。例如,，華燦光電同日發(fā)布公告稱，向國家開發(fā)銀行湖北省分行申請流動資金貸款人民幣1億元,，期限為1年,；向國家開發(fā)銀行湖北省分行申請流動資金貸款人民幣2億元，期限為3年,。公司全資子公司華燦光電(蘇州)有限公司提供連帶責任擔保,。

從擔保類型來看，主要是為全資子公司,、控股公司申請銀行綜合授信,、融資租賃、償還債務提供連帶責任擔保,，以及為上游供貨商以及下游銷售商提供連帶責任擔保等,。從擔保金額來看，數額從數千萬元到數十億元不等。金額較小的如美晨科技10月29日發(fā)布公告稱,，擬為控股孫公司江西石城旅游的全資子公司武漢法雅園林不超過3000萬元的融資租賃本金提供連帶責任保證擔保,。金額較大的如陽光城10月27日發(fā)布公告稱，擬為子公司陜西豐浩置業(yè)不超過10億元的貸款提供連帶責任保證擔保,。

“每到年底,，上市公司擔保就會大量涌現(xiàn)，因為年末許多上市公司相關方會需要資金周轉,?！鄙钲谝晃毁Y深私募人士告訴中國證券報記者，作為能夠快速降低融資成本的有效手段,，近年來擔保被上市公司頻頻使用,。上市公司是市場上優(yōu)秀的信用主體，許多資金方愿意提供借款,。

滬市某上市公司董秘辦人士透露,，如果有上市公司出面擔保，那么子公司貸款等融資行為會容易得多,?！坝械膿Ｊ菫榱舜_保公司經營穩(wěn)定，也有一些屬于業(yè)務開拓,、客戶維系的‘人情式’擔保,，還有部分是非市場性因素影響下的行為?！?/p>

規(guī)模上升

A股市場整體擔保規(guī)模已接近4萬億元,。根據監(jiān)管要求，上市公司在年報和半年報中須披露具體的擔保情況,。數據顯示,，截至6月底，A股上市公司對外擔保,、對子公司擔保,、子公司之間擔保合計的關聯(lián)擔保余額達3.95萬億元，較2009年半年報披露的4647.5億元增長7.5倍,。上半年,，全部A股上市公司的凈利潤合計為1.8萬億元，上市公司擔保余額已達凈利潤的2.2倍,。

在擔?？傄?guī)模增長的同時，部分上市公司超額擔保情況比較突出,。半年報顯示,，共有84家上市公司關聯(lián)擔保余額超過100億元,，其中9家超過500億元，兩家突破千億元,。(下轉A02版)

此外,，作為揭示上市公司可能承擔的風險指標,，部分上市公司擔?？傤~占凈資產的比例大幅升高。有118家上市公司的這一比例突破100%,，其中40家突破200%,，7家突破1000%，最高的一家上市公司擔?？傤~占凈資產的比例甚至高達3163%,。

分析人士表示，一些中小企業(yè)受限于資質和信譽較差,，加上融資渠道狹窄,，經常遭遇融資難。如果有資質和信譽好的企業(yè)做擔保,，情況就不一樣,，這是上市公司對外擔保的重要原因。另一方面,，部分上市公司因為經營不善急需資金,，往往會選擇擔保借貸。

深圳一位從事金融服務的人士表示,，現(xiàn)在愿意放款的資金方越來越多,，上市公司出面擔保的借錢事項相對較容易?！耙郧爸饕钦毅y行,、信托公司借款，現(xiàn)在越來越多的融資租賃,、商業(yè)保理等類型機構介入上市公司貸款市場,，一定程度上助推了上市公司擔保市場規(guī)模擴大?！?/p>

風險積聚

A股市場整體擔保規(guī)模越來越大,，其中蘊藏的風險也在積聚。

業(yè)內人士表示,，通常,，無論擔保對象是誰、資質如何,，上市公司擔?？傤~占凈資產的比例不宜超過50%,。如果超過，則說明公司面臨的風險過大,，公司管理層控制風險的意識較薄弱,。

前述資深私募人士指出，正常的擔保對公司經營有一定的正面作用,，但如果擔?？傤~超出公司凈資產的承受能力，一旦所擔保的公司出現(xiàn)問題,，就容易對企業(yè)財務和經營造成重大影響,，甚至引發(fā)多米諾骨牌效應。

“擔保一般是指債權債務擔保,，它為企業(yè)投融資過程中起到了保障作用,。如果債務人不能及時清償債務，就應當由擔保人代替清償,。對于上市公司來說,，擔保實質上是隱性債務的一種形式。如果擔保占凈資產的比重較高,，表明上市公司的隱性債務較多,，需要債務去杠桿”，他認為,，擔保是把“雙刃劍”,，過多的擔保等于將上市公司置于可能發(fā)生的債務漩渦風險中?！叭绻麚ｆ溨心骋患移髽I(yè)或某些企業(yè)發(fā)生經營問題和財務危機,，便可能產生連鎖效應，導致上市公司陷入困境,，自然會損害廣大投資者的利益,。”

為了應對可能因為擔保產生的“黑洞”,，不論上市公司還是監(jiān)管部門,，都在推動擔保制度革新，確保資產安全,。10月以來,，多家上市公司發(fā)布新的對外擔保制度，從擔保對象的經營業(yè)績,、資產負債率以及上市公司單筆擔保額,、對外擔保總額等多方面進行規(guī)范,。

“從監(jiān)管來看,，明面上的擔保在朝著越來越規(guī)范的道路邁進,，但部分上市公司大股東會以暗保的形式給關聯(lián)公司借款擔保，風險更大,?！鼻笆鼋鹑诜杖耸勘硎荆簧龠`規(guī)擔保事項其實就是暗保風險爆發(fā),?！澳壳芭c上市公司相關的暗保規(guī)模無法統(tǒng)計，但隨著明保和暗保整個擔保規(guī)模的膨脹,，其中的風險將慢慢累積,，不容小覷,?！?/p>