臨近年底，資金周轉(zhuǎn)需求增大,，上市公司頻頻發(fā)布對(duì)外擔(dān)保公告,，數(shù)量比以往明顯增多。市場(chǎng)整體的擔(dān)保規(guī)模已達(dá)3.95萬億元,，超額擔(dān)保屢見不鮮,。市場(chǎng)人士指出,，隨著監(jiān)管加強(qiáng)，上市公司擔(dān)保不斷規(guī)范,，但規(guī)模膨脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)積聚不可忽視,。

擔(dān)保潮現(xiàn)

10月以來，近兩百家上市公司發(fā)布對(duì)外擔(dān)保公告,。其中,，僅10月29日就有新大陸、中交地產(chǎn),、北方華創(chuàng)等19家公司發(fā)布擔(dān)保公告,。

有的擔(dān)保事項(xiàng)是上市公司給子公司提供擔(dān)保。例如,，愷英網(wǎng)絡(luò)10月29日發(fā)布公告稱,，為全資二級(jí)子公司上海悅騰向中信銀行上海分行申請(qǐng)2億元的綜合授信提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

有的擔(dān)保事項(xiàng)是子公司給上市公司提供擔(dān)保,。例如,，華燦光電同日發(fā)布公告稱，向國(guó)家開發(fā)銀行湖北省分行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款人民幣1億元,，期限為1年,；向國(guó)家開發(fā)銀行湖北省分行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款人民幣2億元，期限為3年,。公司全資子公司華燦光電(蘇州)有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保,。

從擔(dān)保類型來看，主要是為全資子公司,、控股公司申請(qǐng)銀行綜合授信,、融資租賃、償還債務(wù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保,，以及為上游供貨商以及下游銷售商提供連帶責(zé)任擔(dān)保等,。從擔(dān)保金額來看，數(shù)額從數(shù)千萬元到數(shù)十億元不等,。金額較小的如美晨科技10月29日發(fā)布公告稱,，擬為控股孫公司江西石城旅游的全資子公司武漢法雅園林不超過3000萬元的融資租賃本金提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。金額較大的如陽光城10月27日發(fā)布公告稱,，擬為子公司陜西豐浩置業(yè)不超過10億元的貸款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保,。

“每到年底，上市公司擔(dān)保就會(huì)大量涌現(xiàn),，因?yàn)槟昴┰S多上市公司相關(guān)方會(huì)需要資金周轉(zhuǎn),。”深圳一位資深私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者,，作為能夠快速降低融資成本的有效手段,，近年來?yè)?dān)保被上市公司頻頻使用,。上市公司是市場(chǎng)上優(yōu)秀的信用主體，許多資金方愿意提供借款,。

滬市某上市公司董秘辦人士透露,，如果有上市公司出面擔(dān)保，那么子公司貸款等融資行為會(huì)容易得多,?！坝械膿?dān)保是為了確保公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，也有一些屬于業(yè)務(wù)開拓,、客戶維系的‘人情式’擔(dān)保,，還有部分是非市場(chǎng)性因素影響下的行為?！?/p>

規(guī)模上升

A股市場(chǎng)整體擔(dān)保規(guī)模已接近4萬億元,。根據(jù)監(jiān)管要求，上市公司在年報(bào)和半年報(bào)中須披露具體的擔(dān)保情況,。數(shù)據(jù)顯示,，截至6月底，A股上市公司對(duì)外擔(dān)保,、對(duì)子公司擔(dān)保,、子公司之間擔(dān)保合計(jì)的關(guān)聯(lián)擔(dān)保余額達(dá)3.95萬億元，較2009年半年報(bào)披露的4647.5億元增長(zhǎng)7.5倍,。上半年,，全部A股上市公司的凈利潤(rùn)合計(jì)為1.8萬億元，上市公司擔(dān)保余額已達(dá)凈利潤(rùn)的2.2倍,。

在擔(dān)?？傄?guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，部分上市公司超額擔(dān)保情況比較突出,。半年報(bào)顯示,，共有84家上市公司關(guān)聯(lián)擔(dān)保余額超過100億元，其中9家超過500億元,，兩家突破千億元,。(下轉(zhuǎn)A02版)

此外，作為揭示上市公司可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),，部分上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)的比例大幅升高。有118家上市公司的這一比例突破100%,，其中40家突破200%,，7家突破1000%，最高的一家上市公司擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)的比例甚至高達(dá)3163%,。

分析人士表示，一些中小企業(yè)受限于資質(zhì)和信譽(yù)較差,，加上融資渠道狹窄,，經(jīng)常遭遇融資難。如果有資質(zhì)和信譽(yù)好的企業(yè)做擔(dān)保,，情況就不一樣,，這是上市公司對(duì)外擔(dān)保的重要原因。另一方面,，部分上市公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善急需資金,，往往會(huì)選擇擔(dān)保借貸。

深圳一位從事金融服務(wù)的人士表示,，現(xiàn)在愿意放款的資金方越來越多,，上市公司出面擔(dān)保的借錢事項(xiàng)相對(duì)較容易?！耙郧爸饕钦毅y行,、信托公司借款，現(xiàn)在越來越多的融資租賃,、商業(yè)保理等類型機(jī)構(gòu)介入上市公司貸款市場(chǎng),，一定程度上助推了上市公司擔(dān)保市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)積聚

A股市場(chǎng)整體擔(dān)保規(guī)模越來越大,，其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。

業(yè)內(nèi)人士表示,，通常,，無論擔(dān)保對(duì)象是誰、資質(zhì)如何,，上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)的比例不宜超過50%。如果超過,，則說明公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)過大,，公司管理層控制風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)較薄弱。

前述資深私募人士指出,，正常的擔(dān)保對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有一定的正面作用,，但如果擔(dān)保總額超出公司凈資產(chǎn)的承受能力,，一旦所擔(dān)保的公司出現(xiàn)問題,，就容易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)造成重大影響，甚至引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。

“擔(dān)保一般是指?jìng)鶛?quán)債務(wù)擔(dān)保,，它為企業(yè)投融資過程中起到了保障作用,。如果債務(wù)人不能及時(shí)清償債務(wù)，就應(yīng)當(dāng)由擔(dān)保人代替清償,。對(duì)于上市公司來說,，擔(dān)保實(shí)質(zhì)上是隱性債務(wù)的一種形式。如果擔(dān)保占凈資產(chǎn)的比重較高,，表明上市公司的隱性債務(wù)較多,，需要債務(wù)去杠桿”，他認(rèn)為,，擔(dān)保是把“雙刃劍”,，過多的擔(dān)保等于將上市公司置于可能發(fā)生的債務(wù)漩渦風(fēng)險(xiǎn)中?！叭绻麚?dān)保鏈中某一家企業(yè)或某些企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)問題和財(cái)務(wù)危機(jī),，便可能產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，導(dǎo)致上市公司陷入困境,，自然會(huì)損害廣大投資者的利益,。”

為了應(yīng)對(duì)可能因?yàn)閾?dān)保產(chǎn)生的“黑洞”,，不論上市公司還是監(jiān)管部門,，都在推動(dòng)擔(dān)保制度革新，確保資產(chǎn)安全,。10月以來,，多家上市公司發(fā)布新的對(duì)外擔(dān)保制度，從擔(dān)保對(duì)象的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),、資產(chǎn)負(fù)債率以及上市公司單筆擔(dān)保額,、對(duì)外擔(dān)保總額等多方面進(jìn)行規(guī)范,。

“從監(jiān)管來看,，明面上的擔(dān)保在朝著越來越規(guī)范的道路邁進(jìn)，但部分上市公司大股東會(huì)以暗保的形式給關(guān)聯(lián)公司借款擔(dān)保,，風(fēng)險(xiǎn)更大,。”前述金融服務(wù)人士表示,，不少違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)其實(shí)就是暗保風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),。“目前與上市公司相關(guān)的暗保規(guī)模無法統(tǒng)計(jì),，但隨著明保和暗保整個(gè)擔(dān)保規(guī)模的膨脹,，其中的風(fēng)險(xiǎn)將慢慢累積，不容小覷?！?/p>