1907年金融危機(jī)異于聯(lián)邦銀行時(shí)代其它金融危機(jī)在于它不是始于銀行,。從1880年開(kāi)始，在金融市場(chǎng)上興起了一種創(chuàng)新型的組織叫做信托公司（trust company）,。信托公司本質(zhì)上也是一種銀行,，它與銀行經(jīng)營(yíng)幾乎相同的業(yè)務(wù),，吸納存款、發(fā)放貸款和票據(jù)業(yè)務(wù),，但是由于它是作為公司注冊(cè),，因而免受某些銀行監(jiān)管政策的約束。起初,，信托公司并不成氣候,，沒(méi)有對(duì)銀行業(yè)造成大的影響；但是19世紀(jì)末隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速擴(kuò)張尤其是鐵路投資的興起,，使得信托公司的規(guī)模越來(lái)越大,，成為銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。銀行業(yè)認(rèn)為信托公司具有不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，因而排斥信托公司加入清算聯(lián)合會(huì),。

1907年的金融危機(jī)始于幾家信托公司在股票市場(chǎng)的投機(jī)失敗，消息傳來(lái)它們立即遭到儲(chǔ)戶擠兌,，和這些公司有連鎖董事關(guān)系的其它信托公司和銀行也遭到了擠兌,。信托公司向紐約銀行聯(lián)合會(huì)求助，希望能夠發(fā)放緊急貸款,，但是遭到拒絕,。金融危機(jī)于是愈演愈烈,，幾日后紐約第三大信托公司，尼克伯克,，遭擠兌破產(chǎn),，其總裁自殺。由于擠兌風(fēng)潮極強(qiáng)的傳染性,，很多聯(lián)邦銀行和州立銀行也遭到擠兌,，一時(shí)間滿城風(fēng)雨。外地銀行聽(tīng)說(shuō)紐約發(fā)生了金融危機(jī),，也紛紛要求撤款,。但是由于紐約的銀行由于城內(nèi)的擠兌已經(jīng)或者府庫(kù)空空或者謹(jǐn)守家底，根本無(wú)錢外派,，于是紐約銀行清算聯(lián)合會(huì)斷然拒絕內(nèi)地銀行的提款要求,。內(nèi)地的儲(chǔ)戶聽(tīng)說(shuō)本地銀行無(wú)法從紐約提回存款，也紛紛跑到自己的銀行要求兌現(xiàn)提款,。資金流動(dòng)性困難很快演變成一場(chǎng)全國(guó)性的金融危機(jī)。

1907年金融危機(jī)的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)于11月2日摩根召集紐約銀行和信托公司的120位總裁在自己府邸開(kāi)會(huì),，當(dāng)晚這些人吵吵嚷嚷無(wú)法達(dá)成互助協(xié)議的時(shí)候,，摩根悄悄地把他們鎖在自家的圖書(shū)館里。直到半夜三點(diǎn)鐘,，他們終于達(dá)成共識(shí),，由每家公司出資組成一個(gè)2500萬(wàn)美元的共同基金拋向市場(chǎng)，用于平抑?jǐn)D兌風(fēng)潮,。同時(shí)紐約銀行聯(lián)合會(huì)也組織了銀行互救,，紐約的銀行市場(chǎng)終于在信托公司和銀行的共同努力下漸漸平息。

內(nèi)地銀行的自救措施：印發(fā)私幣

內(nèi)地銀行面臨擠兌和各地銀行對(duì)于現(xiàn)金的保守也造成了流動(dòng)性危機(jī),。有些城市的銀行清算聯(lián)合會(huì)也像紐約一樣組織了本地銀行互救,，但是在另外一些地方當(dāng)?shù)劂y行采取了另外一種自救措施，發(fā)行本地貨幣投入流通,。貨幣的本質(zhì)是其社會(huì)屬性,。雖然我們今天往往理所當(dāng)然地認(rèn)為發(fā)行貨幣是政府行為或者金銀天然是貨幣，但是在歷史上貝殼,、紅薯,、煙草等物等都曾經(jīng)作為貨幣流通。貨幣的本質(zhì)是一種社會(huì)契約,，只要社區(qū)參與的各方同意其為貨幣,，接受并且使用其作為交換媒介和價(jià)值存貯的工具，那么貨幣就可以存在,。自從《聯(lián)邦銀行法案》以后,，銀行自行印發(fā)貨幣是違法行為,，但是在1907年金融危機(jī)中美國(guó)人口在兩萬(wàn)五千以上的145個(gè)城市中有50個(gè)印發(fā)了當(dāng)?shù)劂y行自行發(fā)行的貨幣。