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劉紀鵬稱機構就是大散戶 定價權歸屬引熱議

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2024-11-28 17:16:06  搜狐網

在近日的2025網易經濟學家年會上,，中國政法大學教授劉紀鵬針對A股市場的定價權問題發(fā)表了重要看法,，認為“機構就是大散戶，不應該有定價優(yōu)先權”,。這一觀點引發(fā)了廣泛的討論和關注,，尤其是在當前市場波動加劇的背景下，更加凸顯了定價權與市場行為之間的復雜關系,。

A股市場以其散戶占比高而著稱,，因此其定價機制常被認為是由散戶行為主導的。然而,，隨著各類機構投資者的涌入,，許多人認為機構的影響力正在逐步上升。劉紀鵬教授的觀點引發(fā)了一個重要問題：在市場中,，究竟誰才是真正的定價者？

劉紀鵬教授指出,，價格既然已經形成,，就具有合理性。這說明市場價格并不是由任何機構認定或決定的,，而是市場整體供求關系的反映,。在散戶投資者和機構投資者的博弈中，價格的形成往往受到眾多因素的綜合影響,。這一觀點打破了傳統(tǒng)上認為機構應當在定價中占據優(yōu)勢地位的看法,，也讓我們重新審視市場與機構之間的關系。

劉教授提到,，“很多機構沒能反應過來”,，從而讓散戶先行一步。這一現象在實踐中時常發(fā)生,，尤其是在一些重大市場事件發(fā)生之前,，機構由于自身的研究和決策流程，常常滯后于市場的實際動向。相較之下,，靈活的散戶投資者由于缺乏復雜的決策機制,，常常能夠迅速捕捉市場信號并進行相應的投資。這使得散戶在某種程度上具備了“市場定價者”的地位,。

回顧A股的歷史,，我們不難發(fā)現幾次顯著的市場波動都是由散戶主導的。例如,，在2020年初的新冠疫情爆發(fā)期間,，由于信息的快速傳播，許多散戶在短時間內大量涌入或退出市場,，而機構則因為底層研究和內部審批流程,，未能及時做出反應。這種情況下,，市場價格的波動更多是受到散戶情緒的影響,，而非機構的理性操作。

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