預制菜收入增速回落,！安井食品近日向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行上市申請，擬在聯(lián)交所主板上市,，由高盛,、中金公司聯(lián)席保薦。2017年2月,，安井食品已在A股上交所掛牌,，本輪赴港上市旨在加快國際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務布局，提高境外融資能力,。然而,，這一H股上市議案遭到了大批中小股東的反對。

此前,，公司通過并購投資及成立事業(yè)部等方式拓展小龍蝦等預制菜市場。不過,，2023年小龍蝦市場需求遇冷,，預制菜收入增速在2024年前三季度回落。上市前,，安井食品連續(xù)大手筆分紅也引發(fā)市場關注,。

2018年、2020年,，安井食品曾發(fā)行可轉債5億元和9億元,，2022年完成非公開發(fā)行A股股票，籌集資金凈額超過56億元。截至2024年9月30日,，公司的資產負債率為20.69%,，計息銀行及其他借款75.9萬元，現金及現金等價物18.47億元,，短期償債壓力較小,。貿易應收款及應收票據周轉天數為15.8天，存貨周轉天數為101.7天,，整體財務表現較好,。

2024年12月，安井食品發(fā)布發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市方案的議案以及募集資金使用計劃的議案,，并召開了第四次臨時股東會議,。盡管境外發(fā)行上市計劃最終通過，但也遭到不少股東反對,。公司發(fā)行H股計劃議案以70.63%的票數通過，反對票數高達28.78%,，棄權票數占0.60%,。其中，中小股東反對聲音較大,，60.51%的持股5%以下股東對H股IPO議案持反對態(tài)度,。

本次赴港上市，安井食品計劃將募集資金用于擴大國內外銷售和經銷網絡,、搭建全球供應鏈平臺,、加強運營數字化以及產品開發(fā)和技術創(chuàng)新等方面。

2022年,、2023年及2024年上半年,，安井食品分別進行了現金分紅3.31億元、7.40億元和4.03億元,。2024年11月,，公司再度現金分紅2.78億元。2024年中期分紅合計7.44億元（含稅）,，占公司2024年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為71.01%,；其中，現金分紅合計6.81億元,，占該比例為65.01%,。自2017年上市以來，安井食品累計現金分紅11次,，累計現金分紅24.49億元,。

2022年,、2023年及2024年1-9月，安井食品的凈利潤分別為11.18億元,、15.01億元和10.62億元,，合計36.81億元。招股書顯示,，在有足夠的運營資金及外部商業(yè)環(huán)境無重大不利變動的情況下,，安井食品承諾公司目標是現金分紅不少于該年度實現的可分派利潤的40%。

公司在大手筆融資,、持續(xù)高額分紅的同時,，董事卻在減持。2024年9月,，安井食品董事黃建聯(lián),、黃清松分別減持公司54萬股和57萬股，金額分別為4136.51萬元和4381.44萬元,。

安井食品報告期產品種類超過400種,，已形成三大品類，包含小酥肉,、蛋餃,、調味蝦、糯米雞在內的速凍菜肴制品（預制菜）,；包含撒尿牛丸,、包心魚丸、魚豆腐在內的速凍調制食品,；涵蓋奶香饅頭,、燒麥、紅糖發(fā)糕等在內的速凍面米制品,。按2023年收入計,，公司是中國最大的速凍食品公司，市場份額為6.2%,。

2020年至2022年,，公司收入增速均超過39%。然而,，2023年安井食品收入增速開始放緩,，同比僅增11.77%，進入2024年,，增長態(tài)勢進一步趨緩,，前三季度收入為109.95億元,，同比增長7.70%,。2024年以來國內消費市場普遍存在增長預期謹慎和“儲蓄為王”的情緒，消費潛力未完全釋放，市場競爭更趨激烈,。

2024年前三季度凈利潤同比下滑6.87%,，主要原因是管理費用同比增超47%，其中股份支付費用支出8314.7萬元,。安井食品對預制菜市場寄予厚望,，并通過一系列戰(zhàn)略舉措積極布局。2022年,，公司非公開發(fā)行股票募集資金,，其中超6億元用于投資洪湖安井年產10萬噸預制菜肴生產項目，提高公司在預制菜肴領域的產能儲備,。

公司逐步通過并購整合湖北新宏業(yè)和新柳伍,，強化了在淡水魚糜、小龍蝦原料方面的供應保障,，同時成立“安井小廚”事業(yè)部,，聚焦B端調理菜肴類產品的自研自產；為全資子公司“凍品先生”貼牌生產主要面向C段消費者的菜品等,。

值得注意的是,，預制菜產品收入增速有所下滑，2023年安井食品代表預制菜的速凍菜肴產品銷售收入39.16億元,，同比增長29.85%,，2024年1-9月該產品收入33.26億元，同比增速滑落至7.27%,。除此之外,，2024年前三季度速凍面米制品收入也同比下滑了2.18%。

小龍蝦產業(yè)在2023年整體下滑導致需求及售價均出現下降,，安井食品此前收購的新柳伍及其子公司因此產生商譽減值3609.30萬元,。

餐飲行業(yè)，以火鍋,、麻辣燙為代表的餐飲企業(yè)開始領導海外擴張,，安井食品作為速凍食品“一哥”，將另一個增長目標放在了海外市場上,。2021年3月,，安井食品收購Oriental Food Express Limited的多數股權來擴產海外市場。Oriental Food Express Limited是一家英國領先的中式速凍食品生產商,，擁有“功夫食品”品牌,，該品牌旗下生產火鍋肉卷、冷凍水餃,、冷凍小籠包等速凍食品,。截至2024年9月30日,，安井食品在英國經營一個海外生產基地，主要生產餃子等食品,。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬表示,，相較于其他菜系，火鍋和麻辣燙這類餐飲形式對凍品以及調味品的需求量更為龐大,。2024年,，中國的餐飲行業(yè)的規(guī)模接近5.5萬億，這背后蘊藏著整個調味品及相關輔料的消費紅利,。隨著國內市場逐漸趨于飽和,，企業(yè)業(yè)績增長面臨天花板，在此背景下,，企業(yè)布局海外市場,，無論是對于麻辣燙、火鍋行業(yè)自身,，還是其上下游產業(yè)而言,，都能起到很好的促進作用。預制菜收入增速回落,！