預(yù)制菜收入增速回落,！安井食品近日向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行上市申請(qǐng),，擬在聯(lián)交所主板上市，由高盛,、中金公司聯(lián)席保薦。2017年2月,，安井食品已在A股上交所掛牌,，本輪赴港上市旨在加快國(guó)際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務(wù)布局，提高境外融資能力,。然而,，這一H股上市議案遭到了大批中小股東的反對(duì)。

此前,，公司通過并購(gòu)?fù)顿Y及成立事業(yè)部等方式拓展小龍蝦等預(yù)制菜市場(chǎng),。不過，2023年小龍蝦市場(chǎng)需求遇冷,，預(yù)制菜收入增速在2024年前三季度回落,。上市前，安井食品連續(xù)大手筆分紅也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,。

2018年,、2020年，安井食品曾發(fā)行可轉(zhuǎn)債5億元和9億元,，2022年完成非公開發(fā)行A股股票,，籌集資金凈額超過56億元。截至2024年9月30日,，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為20.69%,，計(jì)息銀行及其他借款75.9萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物18.47億元,，短期償債壓力較小,。貿(mào)易應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)為15.8天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為101.7天,，整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好,。

2024年12月,，安井食品發(fā)布發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市方案的議案以及募集資金使用計(jì)劃的議案，并召開了第四次臨時(shí)股東會(huì)議,。盡管境外發(fā)行上市計(jì)劃最終通過,，但也遭到不少股東反對(duì)。公司發(fā)行H股計(jì)劃議案以70.63%的票數(shù)通過,，反對(duì)票數(shù)高達(dá)28.78%,，棄權(quán)票數(shù)占0.60%。其中,，中小股東反對(duì)聲音較大,，60.51%的持股5%以下股東對(duì)H股IPO議案持反對(duì)態(tài)度。

本次赴港上市,，安井食品計(jì)劃將募集資金用于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò),、搭建全球供應(yīng)鏈平臺(tái)、加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)數(shù)字化以及產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等方面,。

2022年,、2023年及2024年上半年，安井食品分別進(jìn)行了現(xiàn)金分紅3.31億元,、7.40億元和4.03億元,。2024年11月，公司再度現(xiàn)金分紅2.78億元,。2024年中期分紅合計(jì)7.44億元（含稅）,，占公司2024年前三季度合并報(bào)表歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例為71.01%；其中,，現(xiàn)金分紅合計(jì)6.81億元,，占該比例為65.01%。自2017年上市以來,，安井食品累計(jì)現(xiàn)金分紅11次,，累計(jì)現(xiàn)金分紅24.49億元。

2022年,、2023年及2024年1-9月,，安井食品的凈利潤(rùn)分別為11.18億元、15.01億元和10.62億元,，合計(jì)36.81億元,。招股書顯示，在有足夠的運(yùn)營(yíng)資金及外部商業(yè)環(huán)境無重大不利變動(dòng)的情況下,，安井食品承諾公司目標(biāo)是現(xiàn)金分紅不少于該年度實(shí)現(xiàn)的可分派利潤(rùn)的40%,。

公司在大手筆融資、持續(xù)高額分紅的同時(shí)，董事卻在減持,。2024年9月,，安井食品董事黃建聯(lián)、黃清松分別減持公司54萬股和57萬股,，金額分別為4136.51萬元和4381.44萬元,。

安井食品報(bào)告期產(chǎn)品種類超過400種,，已形成三大品類,，包含小酥肉、蛋餃,、調(diào)味蝦、糯米雞在內(nèi)的速凍菜肴制品（預(yù)制菜）,；包含撒尿牛丸,、包心魚丸、魚豆腐在內(nèi)的速凍調(diào)制食品,；涵蓋奶香饅頭,、燒麥、紅糖發(fā)糕等在內(nèi)的速凍面米制品,。按2023年收入計(jì),，公司是中國(guó)最大的速凍食品公司，市場(chǎng)份額為6.2%,。

2020年至2022年,，公司收入增速均超過39%。然而,，2023年安井食品收入增速開始放緩,，同比僅增11.77%，進(jìn)入2024年,，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步趨緩,，前三季度收入為109.95億元，同比增長(zhǎng)7.70%,。2024年以來國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)普遍存在增長(zhǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎和“儲(chǔ)蓄為王”的情緒,，消費(fèi)潛力未完全釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈,。

2024年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑6.87%,，主要原因是管理費(fèi)用同比增超47%，其中股份支付費(fèi)用支出8314.7萬元,。安井食品對(duì)預(yù)制菜市場(chǎng)寄予厚望,，并通過一系列戰(zhàn)略舉措積極布局。2022年，公司非公開發(fā)行股票募集資金,，其中超6億元用于投資洪湖安井年產(chǎn)10萬噸預(yù)制菜肴生產(chǎn)項(xiàng)目,，提高公司在預(yù)制菜肴領(lǐng)域的產(chǎn)能儲(chǔ)備。

公司逐步通過并購(gòu)整合湖北新宏業(yè)和新柳伍,，強(qiáng)化了在淡水魚糜,、小龍蝦原料方面的供應(yīng)保障，同時(shí)成立“安井小廚”事業(yè)部,，聚焦B端調(diào)理菜肴類產(chǎn)品的自研自產(chǎn),；為全資子公司“凍品先生”貼牌生產(chǎn)主要面向C段消費(fèi)者的菜品等。

值得注意的是,，預(yù)制菜產(chǎn)品收入增速有所下滑,，2023年安井食品代表預(yù)制菜的速凍菜肴產(chǎn)品銷售收入39.16億元，同比增長(zhǎng)29.85%,，2024年1-9月該產(chǎn)品收入33.26億元,，同比增速滑落至7.27%。除此之外,，2024年前三季度速凍面米制品收入也同比下滑了2.18%,。

小龍蝦產(chǎn)業(yè)在2023年整體下滑導(dǎo)致需求及售價(jià)均出現(xiàn)下降,，安井食品此前收購(gòu)的新柳伍及其子公司因此產(chǎn)生商譽(yù)減值3609.30萬元。

餐飲行業(yè),，以火鍋、麻辣燙為代表的餐飲企業(yè)開始領(lǐng)導(dǎo)海外擴(kuò)張,，安井食品作為速凍食品“一哥”,，將另一個(gè)增長(zhǎng)目標(biāo)放在了海外市場(chǎng)上。2021年3月,，安井食品收購(gòu)Oriental Food Express Limited的多數(shù)股權(quán)來擴(kuò)產(chǎn)海外市場(chǎng)。Oriental Food Express Limited是一家英國(guó)領(lǐng)先的中式速凍食品生產(chǎn)商,，擁有“功夫食品”品牌，該品牌旗下生產(chǎn)火鍋肉卷,、冷凍水餃、冷凍小籠包等速凍食品,。截至2024年9月30日,，安井食品在英國(guó)經(jīng)營(yíng)一個(gè)海外生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)餃子等食品,。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示,，相較于其他菜系，火鍋和麻辣燙這類餐飲形式對(duì)凍品以及調(diào)味品的需求量更為龐大,。2024年,，中國(guó)的餐飲行業(yè)的規(guī)模接近5.5萬億,，這背后蘊(yùn)藏著整個(gè)調(diào)味品及相關(guān)輔料的消費(fèi)紅利。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸趨于飽和,，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨天花板，在此背景下,，企業(yè)布局海外市場(chǎng),，無論是對(duì)于麻辣燙,、火鍋行業(yè)自身,，還是其上下游產(chǎn)業(yè)而言,，都能起到很好的促進(jìn)作用。預(yù)制菜收入增速回落,！