今年以來,，深度求索（DeepSeek）概念指數(shù)大幅飆升,，算力產(chǎn)業(yè)鏈方向漲勢尤為迅猛，包括算力租賃（IDC),、云計算,、AI算力等指數(shù)春節(jié)后均飆漲逾40%,。1月27日，DeepSeek在蘋果美國區(qū)和中國區(qū)應用商店免費APP下載榜登頂，影響力大增,，引發(fā)投資者對人工智能行業(yè)格局變化的關(guān)注,。

DeepSeek的創(chuàng)新突破以及開源策略，不僅吹響了AI平權(quán)的號角,，更帶來了國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的“正反饋循環(huán)”——算力效率提升推動應用場景爆發(fā),，應用需求反哺算力迭代，形成雙向賦能的產(chǎn)業(yè)生態(tài),，進而帶來國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的價值重估,。市場對DeepSeek影響算力產(chǎn)業(yè)鏈存在兩種觀點：一是DeepSeek帶來新范式，削弱了對海量數(shù)據(jù)和前沿GPU芯片的依賴,，導致先前大量圍繞數(shù)據(jù)和算力構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)和理論假設(shè)瞬間坍塌,；二是DeepSeek降低生態(tài)算力成本，吸引更多玩家,，擴大算力需求,，反而利好先進算力。目前,，市場在一定程度上對第二種邏輯達成了共識,。不過，即便如此,，DeepSeek的創(chuàng)新也不可避免地對英偉達的競爭優(yōu)勢構(gòu)成了沖擊,，英偉達原本所擁有的穩(wěn)固 “護城河” 面臨著挑戰(zhàn)。

從技術(shù)需求角度來看,，當前我國算力需求仍以訓練為主,，占比約80%。英偉達CEO黃仁勛在2025 年國際消費電子展演講時表示,，全球算力產(chǎn)業(yè)正處于從預訓練擴展向后訓練擴展和測試時擴展的轉(zhuǎn)變過程中,，未來“推理端+強化學習”的算力需求將接棒預訓練，成為新的增長點,。東方證券研報指出,，國產(chǎn)算力與英偉達先進算力相比存在性能短板，但在推理需求階段,，這一劣勢有望緩解,。訓練階段，英偉達憑借強算力,、高通信帶寬和大HBM容量占據(jù)主導,。推理階段，尤其是私有化部署AI算力,，對計算性能和通信速度要求低于訓練階段,。DeepSeek模型特點與國產(chǎn)AI芯片更匹配,，國產(chǎn)芯片價格低更具吸引力，有望帶動國產(chǎn)算力芯片及服務器廠商需求增長,。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前海光信息,、沐曦,、摩爾線程、壁仞科技,、云天勵飛,、燧原科技、昆侖芯等多家國產(chǎn)AI芯片公司也已完成適配DeepSeek模型,。這一趨勢也表明國產(chǎn)AI芯片在推理階段的性能劣勢已得到緩解,，未來隨著適配的推進，國產(chǎn)芯片在全球AI生態(tài)中的地位將進一步提升,。相關(guān)機構(gòu)預測,，DeepSeek-R1模型訓練若采用國產(chǎn)芯片（性能為H100的30%—60%），需10萬至15萬顆國產(chǎn)芯片替代5萬顆H100,，直接拉動國產(chǎn)芯片需求增長,。隨著國產(chǎn)芯片平替效應出現(xiàn)，市場供不應求或?qū)⒊霈F(xiàn),。中信證券研報表示,，對于國產(chǎn)大模型而言，國產(chǎn)算力是相對穩(wěn)定可靠的選項,，能夠支撐國產(chǎn)大模型從研發(fā)走向商業(yè)化,。

國際數(shù)據(jù)公司（IDC）和浪潮信息近日聯(lián)合發(fā)布的《2025年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》指出，中國智能算力發(fā)展增速高于預期,。2024年,，我國智能算力規(guī)模達725.3EFLOPS，同比增長74.1%,，是近年來智能算力規(guī)模擴張速度最快的一次,。相比通用算力，智能算力的增幅已達到同期通用算力增幅的3倍以上,。2024年我國通用算力規(guī)模達71.5EFLOPS,，同比增長20.6%。據(jù)IDC預測,，2025年,，中國通用算力規(guī)模預計達85.8EFLOPS，同比增長20%,；智能算力規(guī)模將達1037.3EFLOPS,，同比增長43%,，遠高于通用算力增幅。2025—2028年中國智能算力規(guī)模和通用算力規(guī)模年復合增長率預計分別達39.94%和18.31%,。

算力市場格局變化初露端倪,，直接映射在中美兩國科技資產(chǎn)的股價表現(xiàn)上,，呈現(xiàn)出“東升西落”之勢。1月27日,，英偉達股價暴跌近17%，1月27日以來累計跌幅仍達到7.95%,。美股市場的算力股普遍重挫,，博通、邁威爾科技1月27日均跌超17%,，短暫修復后重回調(diào)整,，邁威爾科技甚至擴大了跌幅。與此同時,，A股算力龍頭股價飆升,，寒武紀-U和海光信息兩大龍頭2月以來均漲超30%，并且股價創(chuàng)出歷史新高,。港股科技股表現(xiàn)同樣優(yōu)異,，2月以來香港恒生科技指數(shù)累計漲幅超20%。東吳證券分析指出,，DeepSeek的技術(shù)突破正帶動國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)價值重估,，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的AI業(yè)務估值空間有望進一步打開。多家國際投行同步上調(diào)中國科技股目標價,，形成具有說服力的市場共識,。

以阿里巴巴為例，高盛將其美股目標價調(diào)升36.7%至160美元/股,，看好阿里云收入增速將在2026及2027財年提升至23%,、25%。摩根大通則將其目標價大幅上調(diào)36%至170美元/股,，顯示機構(gòu)對電商龍頭戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的強烈信心,，投行杰富瑞也將阿里巴巴目標價上調(diào)至160美元/股,，形成顯著估值錨定效應。騰訊控股也受到市場關(guān)注,。大華繼顯將其目標價上調(diào)超10%至608港元/股,，認為騰訊控股通過在其微信應用中整合人工智能技術(shù)，有望獲得新的增長動力,。百度的業(yè)績表現(xiàn)同樣受到機構(gòu)認可,。招銀國際指出，百度去年第四季度核心業(yè)務收入達277億元人民幣,，較市場普遍預期高出3.5%,。百度智能云呈高速增長，去年四季度收入同比增長達26%,，大幅超出市場預期,。基于云業(yè)務的強勁表現(xiàn),，將百度2025年凈利潤預測上調(diào)4%,，美股目標價上調(diào)至149.2美元/股。

目前有超20家央企接入DeepSeek,，12個省市部署DeepSeek,，阿里、騰訊,、百度,、京東等10多家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司相繼加入DeepSeek大家庭。支持混元和 DeepSeek 兩大模型的騰訊 AI 助手“騰訊元寶”下載量激增,，已進入移動應用免費APP下載榜第二,，僅次于DeepSeek，其覆蓋搜索,、社交,、辦公、云計算等核心業(yè)務場景,。A股市場上,，則有逾百家公司接入DeepSeek，推動AI加速落地,。算力產(chǎn)業(yè)鏈中游市場空間也進一步擴大,。近日阿里宣布大幅增加AI基礎(chǔ)設(shè)施投資，國內(nèi)大廠有望積極跟進,，“互聯(lián)網(wǎng)+”周期中出現(xiàn)的IDC投資熱潮有望重現(xiàn),，相關(guān)制造企業(yè)、設(shè)備廠商、服務商均將顯著受益,。

而對于算力產(chǎn)業(yè)鏈價值重構(gòu)的核心邏輯,，則隱藏在算力市場格局的深刻變化中，即推理算力的需求爆發(fā)和算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進一步躍進,。民生證券表示,，從更長的周期來看，DeepSeek 的發(fā)展恰恰會加速 AI 的普及和創(chuàng)新,，帶來算力需求,，特別是推理算力需求更大量級提升?！?025年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》提到,，DeepSeek通過其先進的算法優(yōu)化和高效的模型性能，激發(fā)了新的應用場景的需求,，顯著拉動了數(shù)據(jù)中心,、端側(cè)及邊緣計算的應用發(fā)展。本輪AI大漲的恰好就是這類核心受益品種,，包括算力租賃,、AI算力、云計算等板塊均大幅上漲,。近期,，不少算力公司獲機構(gòu)上調(diào)2025年盈利預測，表明相關(guān)機構(gòu)對國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈的看好,。以萬得算力主題指數(shù)成份股為例,，龍芯中科,、普冉股份,、太辰光、中際旭創(chuàng),、仕佳光子,、芯原股份6家公司近1月獲機構(gòu)上調(diào)2025年盈利預測超10%。網(wǎng)絡安全龍頭深信服則得到浙商證券青睞,，該機構(gòu)將其 2025 年和2026年歸母凈利分別上調(diào)了8.81%和 7.41%,。

盡管國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈高歌猛進，但依然面臨多重風險,。首先,，核心技術(shù)短板依舊明顯，主要體現(xiàn)在高端芯片依賴進口,、軟硬件生態(tài)適配不足,、前沿技術(shù)儲備薄弱等方面。其次,，算力產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式仍處于探索階段,，盈利模式單一,。再次，非理性估值也在扭曲產(chǎn)業(yè)生態(tài),。最后,，AI幻覺與合規(guī)挑戰(zhàn)可能帶來安全風險、決策風險,、法律和倫理風險,。國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)需警惕“重規(guī)模輕質(zhì)量”的發(fā)展慣性，通過技術(shù)自主化,、市場理性化,、治理體系化破解結(jié)構(gòu)性矛盾，從而實現(xiàn)從“量增”到“質(zhì)變”的躍遷,。當然,，DeepSeek的創(chuàng)新已經(jīng)證明中國科技資產(chǎn)的創(chuàng)新力，“技術(shù)原創(chuàng)性”溢價或許仍未體現(xiàn)在估值之中,。隨著技術(shù)突破與商業(yè)落地形成正向循環(huán),，中國科技企業(yè)有望在資本市場展現(xiàn)更具持續(xù)性的價值成長曲線。