近日,，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱“流動(dòng)性新規(guī)”)，近10萬(wàn)億元規(guī)模的開(kāi)放式基金將受新規(guī)影響,，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制,、申贖管理,、估值與信息披露等方面受到系統(tǒng)規(guī)范和風(fēng)控管理。

新規(guī)針對(duì)公募產(chǎn)品規(guī)模最大的貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控做出了專門規(guī)定,，多位業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪時(shí)表示,，新規(guī)的出臺(tái)或讓貨幣基金市場(chǎng)醞釀四大變局，貨幣基金規(guī)?；蚋鎰e高增長(zhǎng)時(shí)代,，貨幣基金將告別相對(duì)較高收益，類貨幣基金產(chǎn)品將崛起,，高流動(dòng)性證券資產(chǎn)將受到市場(chǎng)追捧,。

影響一：

貨幣基金規(guī)模或告別高增長(zhǎng)時(shí)代

貨幣基金規(guī)模在近兩年均保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭,。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，貨幣基金規(guī)模從2014年底的1.96萬(wàn)億元,，攀升至今年7月末的5.86萬(wàn)億元，2年半時(shí)間規(guī)模擴(kuò)張3.89萬(wàn)億元,，貨幣基金規(guī)模在公募總規(guī)模中占比也升至54.86%,。

占據(jù)公募基金“半壁江山”的貨幣基金規(guī)模持續(xù)攀升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣基金流動(dòng)性的擔(dān)憂,，尤其是2016年末一些貨幣基金大額贖回一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌,，而新規(guī)對(duì)貨幣基金資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和基金公司風(fēng)控責(zé)任的強(qiáng)化,，也有助于貨幣基金扎緊流動(dòng)性安全的“籬笆”,，提高貨幣基金運(yùn)作的透明性和安全性。

北京一位次新公募基金公司研究員認(rèn)為,，新規(guī)將對(duì)貨幣基金規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)產(chǎn)生遏制效應(yīng),，約束力量主要來(lái)自三大因素：一是新規(guī)要求貨幣基金規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金掛鉤，而目前市場(chǎng)上存續(xù)基金有相當(dāng)比例不達(dá)標(biāo),，必須在規(guī)模增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金之間抉擇,，部分基金公司可能主動(dòng)限制申購(gòu)，控制規(guī)模增長(zhǎng)甚至是主動(dòng)降規(guī)模,；二是目前市場(chǎng)上存在大量機(jī)構(gòu)持有人占比較高的貨幣基金,，按照新規(guī)必須縮短組合剩余期限，提高流動(dòng)性好且收益率偏低的利率債券配置,，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力下降,，或?qū)е仑泿呕鸬谋粍?dòng)贖回；三是新規(guī)對(duì)貨幣基金持有同業(yè)存單和銀行存款等資產(chǎn)做出限制性規(guī)定,，部分超大規(guī)模貨幣基金投資難度增加,，也將導(dǎo)致管理人必須主動(dòng)降規(guī)模。

北京一中型公募基金公司研究部總監(jiān)表示,，新規(guī)主要針對(duì)超大規(guī)模貨幣基金(500億以上受影響較大),，預(yù)計(jì)余額寶受沖擊最大。中長(zhǎng)期看,，貨幣基金規(guī)模的整體增速將持續(xù)下滑,。