上述華南公募固收投資總監(jiān)也指出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理新規(guī)最根本的方向還是跟國家去杠桿的方向一致,，讓錢回流銀行,。“之前短端利率一直下不去,、企業(yè)成本居高不下,，而新規(guī)就是要讓存款、存單的利率降下來,，使得錢慢慢回流銀行,，這是有利于降成本的?！?/p>

除此之外,，新規(guī)第三十三條還禁止投AA+以下的存單。上述滬上公募固收投資總監(jiān)表示,，這相當(dāng)于阻斷了通過配置低評(píng)級(jí)銀行的存單獲取較高收益的機(jī)會(huì)，同時(shí)拉升基金對(duì)高等級(jí)存單的需求,?！案叩燃?jí)存單收益會(huì)更低些，從而導(dǎo)致貨幣基金的收益更低,?！?/p>

四,、多管齊下,，降低大額贖回引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

大家可能都還記得,，去年底債市曾大幅調(diào)整,。有業(yè)內(nèi)人士透露,，其背后重要一角便是在恐慌與監(jiān)管預(yù)期要求下，銀行擁擠贖回貨基,，引發(fā)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。

因此在新規(guī)中，多項(xiàng)條款和措施都是有針對(duì)性地減輕貨基大額贖回的壓力,。

舉個(gè)例子,，新規(guī)第二十二條要求,，基金管理人可以在特定情形下采取這些輔助措施：延期辦理巨額贖回申請(qǐng),；暫停接受贖回申請(qǐng)；延緩支付贖回款項(xiàng),；收取短期贖回費(fèi),；暫停基金估值,；擺動(dòng)定價(jià),；中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他措施，等等,。

所謂擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制,，新規(guī)第四十條也進(jìn)行了解釋，是指“當(dāng)開放式基金遭遇大額申購贖回時(shí),，通過調(diào)整基金份額凈值的方式,，將基金調(diào)整投資組合的市場(chǎng)沖擊成本分配給實(shí)際申購、贖回的投資者,，從而減少對(duì)存量基金份額持有人利益的不利影響,，確保投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待?！?/p>

上述大型公募固收投資總監(jiān)表示,，新規(guī)采取了多項(xiàng)措施降低大額贖回引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如還有第三十一條規(guī)定提出的,，對(duì)前10名份額持有人的份額占比在50%以上,，且投資組合中現(xiàn)金、國債,、政金債等資產(chǎn)的比例不足10%且偏離度為負(fù)時(shí),，貨基可以對(duì)當(dāng)日單個(gè)基金份額持有人超過基金總份額1%的贖回申請(qǐng)強(qiáng)制征收1%的贖回費(fèi)?！斑@樣一來,，可以提高贖回成本,，降低機(jī)構(gòu)的贖回?zé)崆椤,！?/p>

五,、投資者怎么辦？

前面說了這么多投資總監(jiān)們的真實(shí)心聲,，那面對(duì)新規(guī)的影響,，投資者應(yīng)該怎么做？

濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航此前做的兩組計(jì)算或許可以作為參考：

一是銀行人民幣存款的基礎(chǔ)利率,，活期0.35%（若按周計(jì)算,，平均每周0.0067%）、定期一年1.50%,、定期三年2.75%,；而根據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心的統(tǒng)計(jì)，截至8月18日,，298只貨基“過去一周”平均收益率為0.0727%,，225只貨幣基金“過去一年”的平均收益率為3.22%，126只貨幣基金“過去三年”的平均收益率為10.32%,。