近日，上海證券交易所,、深圳證券交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責任公司,，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務辦法（2017年征求意見稿）》。據(jù)悉,，征求意見的截止時間為2017年9月22日,，正式規(guī)定將在交易所充分聽取各方意見，并經(jīng)中國證監(jiān)會批準規(guī)則后發(fā)布實施,。

由于涉及融資門檻,、資金用途、質(zhì)押集中度及質(zhì)押率等多個方面，該《辦法》被稱為“史上最嚴股票質(zhì)押回購新規(guī)”,。對照細則,，目前A股有122家上市公司的股權(quán)質(zhì)押比例超過50%，觸及監(jiān)管紅線,。

股票質(zhì)押釀新規(guī)

9月8日,，滬深證券交易所聯(lián)合中國證券結(jié)算公司發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務辦法(2017年征求意見稿)》，涉及融資門檻,、資金用途,、質(zhì)押集中度及質(zhì)押率等多個方面，被稱為“史上最嚴股票質(zhì)押回購新規(guī)”,。

從內(nèi)容來看,，影響最大的主要包括：融資人、融入資金用途,、股票質(zhì)押回購的金額門檻,、單只股票質(zhì)押集中度及整體質(zhì)押比例、股票質(zhì)押率上限,、單一證券公司,、單一資管產(chǎn)品接受單只A股的股權(quán)質(zhì)押比例。

之所以被稱為“最嚴”,，主要在于其規(guī)定了股票質(zhì)押率不得超過60%,；單一券商接受單只A股股票質(zhì)押數(shù)量不得超過該股票A股股本的30%；單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不得超過50%等紅線,。

興業(yè)證券認為,，新規(guī)引導股票質(zhì)押資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，避免融資資金進入二級市場進行股票操作,，進而變相加杠桿進入股市的行為,。

122家公司踩紅線

根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù)，目前滬深兩市涉及股權(quán)質(zhì)押的個股共計3305只,，占比達到98.39%,。

從質(zhì)押比例來看，兩市共有122只個股的股權(quán)質(zhì)押比例在50%以上,。其中,，8公司的股權(quán)質(zhì)押比例超過70%，35公司超過60%,，79公司超過50%,。股權(quán)質(zhì)押比例最高的個股為藏格控股，達到79.85%,，共質(zhì)押了16.54億股,；茂業(yè)商業(yè)、美錦能源、銀億股份,、深大通,、天夏智慧、印紀傳媒,、建新礦業(yè)7公司的股權(quán)質(zhì)押比例也在70%以上,。

從質(zhì)押筆數(shù)來看，格力電器,、東方財富,、溫氏股份等6家公司的質(zhì)押筆數(shù)均在千筆以上，質(zhì)押筆數(shù)在500筆以上的共有22家公司,，另有573家公司的股權(quán)質(zhì)押筆數(shù)超過100筆,。

此外，數(shù)據(jù)顯示,，從2014年到2017年,，A股涉及股權(quán)質(zhì)押的個股數(shù)量分別為2554只、2792只,、3008只和3305只,。以9月13日收盤價計算，A股中未解押股票質(zhì)押市值約6萬億,，占A股總市值的10%,。

對券商影響有限

今年年中行情疲軟，部分質(zhì)押股票有“爆倉”危險,，但伴隨著市場的升溫,，平倉危機暫時解除，而面對即將出臺的新規(guī),，業(yè)內(nèi)表示,，根據(jù)兩大交易所披露的數(shù)據(jù)，股份質(zhì)押率均值明顯低于新規(guī)中60%的上限,，預期個股的質(zhì)押受質(zhì)押率上限的影響較小,，同時新規(guī)為股價下跌可能觸及警戒線的股票提供更多補充擔保渠道。

對于券商而言,，業(yè)內(nèi)人士表示，“股權(quán)質(zhì)押凈收入占比約0.5%-2%之間,，對券商業(yè)績影響十分有限,。”天風證券認為,，整體來講,，股票質(zhì)押征求意見稿出來，對存量業(yè)務幾乎沒有影響，對新增合約的影響也在可控范圍,；同時,，“新老劃斷”的規(guī)定也給了市場足夠的緩沖。

同時,，平安證券分析師繳文超指出,，今年以來金融監(jiān)管仍將維持趨嚴態(tài)勢，且市場大概率維持震蕩,，政策等方面的催化可以產(chǎn)生階段反彈行情,，因此證券板塊存在交易性投資機會。

對于上市公司而言,，華泰證券策略分析師戴康認為,，質(zhì)押新規(guī)擬通過提高準入條件，從規(guī)模和渠道上限制股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模,，通過15%,、30%、50%的警戒線限制單一股票的質(zhì)押比例,，使中小市值及次新股公司通過股權(quán)質(zhì)押再融資的難度增加,。