歐陽輝教授：關于“特朗普2.0”的四個常見誤區(qū)(6)

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2024-12-10 13:45:51 澎湃新聞

話說回來，即便俄烏真的停戰(zhàn),，也不代表中國的戰(zhàn)略環(huán)境改善,。事實可能正相反：美國得以從俄烏抽身，更多的人,、財,、物力資源可用于“重返亞洲”、打壓中國,，中國地緣壓力可能反而增大,。事實上，不少共和黨鷹派在提議對烏減少援助時,，講的就是這套邏輯,。

誤區(qū)四：特朗普喜歡弱美元，將驅(qū)動美元貶值

特朗普的確喜歡弱美元,。特別是,，他對外關稅、對內(nèi)減稅政策的首要目標是重振美國本土產(chǎn)業(yè),，但這些政策又會驅(qū)動美元升值,、反過來降低美國產(chǎn)業(yè)競爭力。如果可以選擇,，特朗普必然希望推動弱美元,，但主要障礙在于缺乏實現(xiàn)工具。盤點實現(xiàn)弱美元的政策選項,，無非是幾類,。一是聯(lián)合外匯干預，所謂廣場協(xié)議2.0,。但今天跟1985年廣場協(xié)議時迥然不同,。

1985年前，美國的主要貿(mào)易伙伴德,、日,、英等國都擔憂匯率貶值危害金融穩(wěn)定,，聯(lián)邦德國和日本在1983-1984年間頻繁干預、試圖驅(qū)動本幣升值,，1985年初英國撒切爾夫人甚至因英鎊跌近1：1而給里根總統(tǒng)打電話,，希望對方驅(qū)動美元貶值。而對于今天美國的主要貿(mào)易伙伴中,、歐,、日和墨西哥等EM來說，本幣升值并不符合國家利益,，政治上也很難屈從美國意志實施聯(lián)合干預。事實上,，七國集團自2013年以來就承諾不再以匯率為目標進行干預,，僅保留極端情況下維持自身金融穩(wěn)定的權(quán)利，全球也再未出現(xiàn)過聯(lián)合干預匯率的案例,。

二是美國自行干預,。當前美國外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）中的外匯規(guī)模不到180億美元，即便加上在國際貨幣基金組織（IMF）的SDR份額也不過2000多億美元,。全球涉美元外匯日度交易量已由當年的不到4800億增至7萬億美元以上,。今年4-5月，日本曾耗費約620億美元來支撐日元,，收效甚微,。按交易量折算，美國至少需要1萬億美元才能進行兩周的干預行動,。而若美國想要顯著擴大ESF規(guī)模,，必須經(jīng)國會批準，即眾議院過半數(shù),、參議院過60票,。未來兩年，共和黨在參議院只有53票,，而民主黨不太可能支持這一提案,。三是美國征收資本流入稅。這就更滑稽了,，要知道,，美國可交易國債的30%都由外國投資者持有，美股的外資持有規(guī)模更是大于美債,。如果征資本流入稅,，美國利率會急劇上升、美股將下跌,，對美國而言無疑是金融自殺行為,。四是逼迫美聯(lián)儲過分寬松,。這或許是特朗普唯一可行的方案，但在2026年5月鮑威爾卸任前很難實現(xiàn),。一來特朗普不能解雇他,，二來鮑威爾從來不聽特朗普的。但鮑威爾卸任后,，特朗普任命一位相對“聽話”,、又能被參議院所接受的美聯(lián)儲主席的可能性會顯著上升。屆時,，特朗普可能施壓新主席實行相對寬松的貨幣政策,，以實現(xiàn)弱美元。

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