融創(chuàng)2016年還發(fā)行了100億元永續(xù)債,。若把永續(xù)債歸至債務(wù)欄目下,，這個(gè)負(fù)債率還會(huì)更高,，加上2017年的各類收購(gòu),，算上這次收購(gòu),，雖然融創(chuàng)和萬(wàn)達(dá)都沒(méi)有說(shuō)出具體的數(shù)字是多少,，但可以看到的是融創(chuàng)盡管有900億的現(xiàn)金儲(chǔ)備,，但負(fù)債率還會(huì)繼續(xù)上升,。

盡管萬(wàn)達(dá)王健林曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，到2016年底,，萬(wàn)達(dá)將不再是房地產(chǎn)企業(yè),，服務(wù)行業(yè)收入要超過(guò)其他企業(yè)，成為主要收入來(lái)源,，而萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)已形成影視,、體育、旅游,、兒童娛樂(lè)四個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊,。不過(guò)可以看到的是，尋求高增長(zhǎng),，全力布局的文旅城項(xiàng)目,，是萬(wàn)達(dá)無(wú)論如何也繞不開的。

從數(shù)量上看，萬(wàn)達(dá)賣掉了80%的文旅城項(xiàng)目和70%的酒店項(xiàng)目,，如果說(shuō)要完成2016年定的轉(zhuǎn)型目標(biāo),，這并不是一個(gè)合理的借口，服務(wù)業(yè)的很多服務(wù)都是圍繞著這些物業(yè)進(jìn)行,。

再退一步講,，即使是萬(wàn)達(dá)通過(guò)交易降低負(fù)債率,，優(yōu)化流動(dòng)性,，但從2017年年中來(lái)看，萬(wàn)達(dá)公開賬目,，2017年Q1,，媒體報(bào)道萬(wàn)達(dá)還有899.9億現(xiàn)金，如此來(lái)看,，萬(wàn)達(dá)并非到了需要突然切割重要資產(chǎn)換取流動(dòng)性,。比融創(chuàng)更低的負(fù)債率，萬(wàn)達(dá)要流動(dòng)性,，難道更加高負(fù)債率的融創(chuàng)就不需要了嗎,？

坊間把猜測(cè)引向來(lái)自6月22日被做空，萬(wàn)達(dá)大跌的“謠言”,，或者背后有更加不便明言的原因,，歸結(jié)于“陰謀論”。筆者認(rèn)為,，萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目,，具有高投資高收益，但同樣也遭遇著高風(fēng)險(xiǎn),，6月22日早盤,，萬(wàn)達(dá)債券遭遇瘋狂拋售的背后，并非因?yàn)椤爸{言”,。而金融界通常是春江水暖鴨先知,，絕非會(huì)因?yàn)榭昭▉?lái)風(fēng)，萬(wàn)達(dá)在金融系統(tǒng)性上可能出現(xiàn)了巨大的風(fēng)險(xiǎn),，至于風(fēng)險(xiǎn)的巨大原因,，可能還需要更多的信息進(jìn)行分析，如果真是“陰謀論”,，那真是“極度深寒”了,。大象轉(zhuǎn)身的背后，也許是王健林真的不想玩了

王健林自己不想再玩的可能性還是有的,，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷是眾所周知的現(xiàn)狀，不少人把原因歸結(jié)到互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)的沖擊,，這個(gè)沖擊可能有一些,，但千萬(wàn)別低估了房地產(chǎn)行業(yè)的影響力,。地價(jià)越來(lái)越高，房?jī)r(jià)大家紛紛表示買不起,，但是房?jī)r(jià)依舊在上漲,，以北京為例，每年的供地計(jì)劃都有,，但是并非是所有開發(fā)商都能拿得起地,，近年來(lái)，為了緩解高房?jī)r(jià),，各地政府除了限購(gòu)等政策之外,，在土地供給和房地產(chǎn)調(diào)控上，也是花樣輩出：土地?fù)u號(hào),、土地限價(jià),、土地限制只租不售、商業(yè)性質(zhì)限制不能居住,、低于成本價(jià)的“限價(jià)”……

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