碧桂園財(cái)報(bào)背后的自救關(guān)鍵點(diǎn)：加快銷售回款,、資產(chǎn)處置和退地?fù)Q地(4)

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2025-01-15 11:45:44 謝逸楓

債務(wù)危機(jī)

碧桂園截至2023年6月底的總負(fù)債為1.36萬億元，低于恒大的債務(wù)超2.3萬億元,。碧桂園相比恒大的幸運(yùn)之處在于負(fù)債結(jié)構(gòu)合理,、土地儲(chǔ)備和項(xiàng)目布局廣泛。

截至2023年末,，碧桂園的境外有息負(fù)債總額（不含應(yīng)計(jì)利息）約164億美元,，約合人民幣1200億元。因此,，楊惠妍團(tuán)隊(duì)要重組債務(wù),，首先是削債減負(fù),。

其次是為增強(qiáng)債權(quán)人信任,，碧桂園將提供信用支持，包括若干附屬公司的保證及股份質(zhì)押,、以指定項(xiàng)目及資產(chǎn)組合進(jìn)行現(xiàn)金還款等,。

此前楊惠妍家族為碧桂園提供了約416億港元的流動(dòng)性支持，并以自持資產(chǎn)為其15億元中期票據(jù)提供擔(dān)保,。

后續(xù)境外債重組方案若能落實(shí),，目標(biāo)是減少債務(wù)最多116億美元，碧桂園最高可減債七成,，實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿化,。

最后是需要增量資金入場(chǎng)，兌現(xiàn)償債,，避免二次重組,。常規(guī)銷售是碧桂園現(xiàn)金流的主要來源，在公告中,，楊惠妍團(tuán)隊(duì)透露現(xiàn)有家底和籌碼,。

首先是截至2023年底，碧桂園公司擁有超過3000個(gè)開發(fā)項(xiàng)目,，可售合同總面積超9000萬平方米,，還有超過130萬個(gè)車位可供出售。

其次是碧桂園預(yù)計(jì)2024年-2039年其境內(nèi)現(xiàn)金流中,，可用于境外分配的凈現(xiàn)金盈余介于200億-250億元之間,，主要來源于開發(fā)項(xiàng)目和出售非核心資產(chǎn)。

再次是碧桂園境外有29個(gè)國際開發(fā)項(xiàng)目,，估計(jì)到2040年,，可產(chǎn)生應(yīng)占杠桿自由現(xiàn)金流26億-30億美元。最后還有若干少數(shù)權(quán)益金融投資,，珠海萬達(dá)商管的股權(quán),。

估計(jì)到2033年出售這些權(quán)益金融投資可獲得6億美元-8億美元收益,，用于支持新債務(wù)工具下的償債責(zé)任。后市修復(fù)緩慢,、銷售,、資產(chǎn)出售難度增大，局面嚴(yán)峻,。

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